组合出拳加大宏调力度

　　经济高通胀与高增长并非中国经济特有的现象，后发的国家大多走的是同样的出口拉动经济之路，当经济发展到一定阶段之后，通常对外将面临本币升值压力，对内将要面对通胀高企。加息并非是应对这一局面的最佳手段。在经济发展的同时，将对民众生活的负面影响降到最低，保证经济社会和谐发展，是目前经济工作的重中之重。

　　中国人民银行行长周小川11月19日在南非开普敦出席国际清算银行会议间隙接受媒体采访时表示，中国并不需要过于频繁地调整利率水平﹐但不排除继续调整的可能。但他表示本周内不加息。他预计明年通胀压力不会很大，并称央行将逐渐增强人民币汇率的弹性。周小川的讲话，给市场发出了决策层意欲加强组合拳式调控力度的信号。

　　周小川：

　　满意目前利率水平

　　央行不愿意马上加息，是因为“毫无疑问，我们满意目前央行所制定的利率水平。”当然，周小川同时指出：“央行利率水平总是取决于经济数据的状况，因此，我们将会继续密切关注未来经济数据。”

　　此前，当10月份CPI增速再次反弹至6.5%逼平历史新高公布之后，不少经济学家和机构预计，央行会在宣布今年第六次加息，诸多猜测因为周小川隔着千山万水的讲话而缓解了资本市场的调控预期，最起码减缓了A股市场的担忧。

　　但是，紧缩气氛并没有因此而停止蔓延，周小川讲话后到周三A股仍然向下盘整就是印证。本周不调息，不等于不调息。周小川讲话本身就有明确的补充：央行可以使用包括利率在内的各种货币政策工具。他还直接表示将继续通过上调最低存款准备金率来吸收金融系统中的流动性。

　　继续上调存款准备金率遏阻股市升幅

　　目前，央行存款准备金率已达到13.5%的历史高位，在这种情况下，央行之所以上调存款准备金率，是因为存款准备金率仍有上调空间，以此手段吸收金融系统中过剩的流动性，一可抑制股市升势，二可通过控制房贷调控房市。

　　如果加息可以拓展银行业的存贷差，从而提升其盈利能力，而提升法定存款准备金率将使得银行业可供放贷的资金锁定在央行，如此就会减少未来的成长预期。由于工行等银行股是股指权重股，对股指的影响必然不小，由此可以遏阻股市的升幅。

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编辑：倪惠