A股相对独立的走势，主要表现在不随道指和其他股指纷纷上升而上行。深成指收盘18228.57点，一周微升0.08%，几乎是原地踏步；上证指数稍强于深市，收盘5454.67点，周涨幅为2.68%。股指走得漫不经心，同时也是有惊无险，尤其是周五下午的几波杀跌行情在尾市有所收敛。较长时间以来，后半周走势相对较弱，周一多以涨势运行，主要是经过周末的酝酿，多方往往重振雄风。

　　国庆长假将至，关于持股还是持币的选择可能又成为下周的话题。每到长假之前，投资者无疑会考虑在持股还是持币过节，其实这要看投资者本身的投资思路，不必一刀切。如果在节前一周股指保持相对平稳状态，可继续持仓，但如果快速拉升，甚至出现逼空行情，则适当降低仓位。如果大盘主动回调，可持股等待，因为即使出现阶段性调整，其回调的空间相对有限，整理之后应有再上台阶的机会，中长期向上的趋势没有改变。如果立足于中长期，不仅可以持股过"十一" 长假，而且持股过春节也无妨。

　　我们提示短期观察10日均线得失。如果收盘指数不低于此线，大盘尚能维持着强势格局；如果收盘指数低于10日均线，短期持仓的信心会发生动摇。如果不计较阶段性的动荡，中长期继续持有也无妨。

　　上证指数底部逐渐抬高，这种状况可能下周还将存在。从三个角度考虑，第一，估值洼地较难寻觅，煤炭、有色和钢铁板块三驾马车中的钢铁板块近期有明显的获利回吐迹象。第二，题材股较为火热，尽管股指阴阳之错，但当日涨幅居前或涨停者多有题材股的身影。第三，朦胧题材难兑现的品种有调整压力。华立科技重组遇阻，股价跌停。首创股份称尚无资产注入计划，中关村债务纠纷尚未化解，股票复牌后都难逃跌停的命运。香梨股份也对传闻作出澄清。江南重工在连续6个涨停之后公司对注资整合传闻进行澄清，9月21日停牌，复牌之后股价可能有调整的压力。上市公司对传闻作出澄清当然是一种改进，但在澄清之前股价已经升势如虹，澄清似乎是迟到的澄清。过去几年曾出现过上市公司澄清没多久就将传闻变为现实，投资者只好视之为澄而不清，现在有所改进，但人们不太明白，媒体为什么屡次制造传闻，市场对传闻又如此感兴趣。大显股份将置入期货经纪公司和信托公司，金融资产的注入导致股价巨量封住涨停。股价分化现象将继续存在。第四，近期供求关系引人关注。建行发行冻结资金创历史新高，达2.26万亿元，中石油A股24日上会，拟发不超过40亿股，市场资金面较充裕，但如此密集地发行上市也是多年来少见。换个角度看，如果不是牛市的格局，市场难以承受如此庞大的融资压力。

　　多空的分歧不仅表现的股指上，对于局部热点个股也显现，无论在股指收阳还是收阴之日，一般较难出现普涨或普跌的局面。市场一有利空传闻，盘面就有抛压涌现，显示在阶段性高位持仓的信心发生微妙的变化。此外，5月30的暴跌行情令人记忆犹新，股指一跌市场又在传关于调整交易印花税、国有股减持等，市场不明确的因素较多，波动将更频繁。上周末虽有加息之举，周一开盘就稳步上行，主要是因为预期中的利空对市场的负面影响较有限，人们担心的是出乎意料的消息。如果周末没有利空，下周股指可能还有小幅上升的机会。但5500点之上的分歧会加大，留一半清醒倒是不可少的。在蓝筹股中的银行和房地产板块走弱，部分个股如中国石化和中国联通却保持着强势。万科A收盘价29.90元，已经跌破了31.53元的增发价，这对那些高价增发的公司和参与增长的机构和个人而言是一种警示。(魏道科/申银万国)

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