第1页:交易问题是关键  第2页:大规模 小管理

　　2007年10月15日，中邮创业基金旗下的中邮优选基金以215.47%净值增长率在所有开放式基金中排名第一，高业绩的背后，中邮基金交易频繁问题也引起争议。

　　据调查，作为一个短期之内管理资产规模迅速壮大的新公司，中邮基金仍有管理上的疏漏，而大规模、小管理也是目前整个基金业面临的最大挑战。

　　中邮基金年换手率600%以上频繁交易调查

　　交易问题是关键

　　虽然三个季度就取得了215%的超增长业绩，中邮优选仍被业内质疑，交易问题是关键。

　　交易频繁是中邮优选的典型特征，中邮优选在2006年9月28日成立，从9月29日开始建仓，截至11月1日基金持仓比达到60%以上，符合基金契约的要求。自11月1日开始中邮优选进入高频率交易期，到2007年3月30日，其累计交易量与基金资产净值平均值达到606%，折合年周转率为1450%。从2007年初截至2007年6月底，此基金换手率也高达358.02%，折合年周转率超过600%。

　　除了交易频繁外，基金买卖股票没有持续一贯的逻辑。从2006年9月29日到2007年3月6日，买卖股票中市值与净值比超过5%的股票有17只，其中交易频繁的超过一半。

　　中国联通(600050)是被中邮优选多次交易股票之一。从2006年10月到2007年3月初，中邮优选共交易18笔，其中买入8笔，卖出10笔。

　　让人怀疑的有两次交易：第一次是从2006年10月17日到11月16日，基金买入中国联通，持有市值与基金净值比为5.67%，仅一个交易日后，即11月20日，基金开始卖出，前后态度反差巨大。第二次是从2007年2月27日，基金对中国联通开始空仓，而第二天，即2月28日又开始买入。

　　基金在西飞国际、上海机电的交易更为频繁，从2006年10月17日到2007年1月下旬，西飞国际估计共交易52笔，买入30笔，卖出22笔；从2006年12月18日到2007年3月初，上海机电被交易48笔，其中买入26笔，卖出22笔。

　　类似中国联通、上海机电、西飞国际这样无理由、且频繁交易的股票还有上海医药、振华港机、中信证券等，很多股票都属于公司高位资产配置类个股，但基金经常会第一天买入，第二天就卖出。

　　“如此高的换手率，不排除与券商作交易的可能，中邮基金作为一家新基金公司，在发行新基金时不排除对一些券商作出一些承诺。”一些业内人士分析。

　　资料显示，公司第一大股东为首创证券，其他三个股东为国家邮政局、北京长安投资有限公司、中泰信用担保有限公司。而从2006年9月29日至2006年底，中邮基金为第一大股东——首创证券贡献了68万佣金，各券商佣金合计共475万；从2007年初到2007年6月30日，公司应付佣金超过2800多万，为首创证券贡献佣金达到506万。

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编辑：口袋