香港证监会裁定，米塔尔此前收购东方集团第二大股东陈宁宁股份时，已与第一大股东构成一致行动人；米塔尔将不得不发起要约收购，交易成本和政府审批的变数均告增加
全球最大钢厂阿塞洛米塔尔（Arcelor Mittal，下称米塔尔）收购中国民营钢厂中国东方集团控股有限公司（香港交易所代码：0581，下称东方集团）一事，近日出现新变数。
东方集团12月6日发布公告称，香港证监会收购及合并委员会裁定，在米塔尔于11月8日受让东方集团第二大股东陈宁宁持有的28.02％公司股份时，米塔尔与东方集团第一大股东韩敬远已构成一致行动人，且双方所持股份加总已逾30％，由此触发了强制全面收购。
为此，米塔尔和韩敬远须在一定期限内，以不低于6.12港元/股的价格，无条件收购东方集团其他股东的全部股份。公告称，具体计划将于12月9日公布。
此举打乱了米塔尔原定的“两步走”计划，即先受让第二大股东陈宁宁的股份，然后，再收购第一大股东韩敬远的股权，从而入主东方集团，借这家民营钢铁企业进入中国市场。
香港京华山一首席顾问刘梦雄认为，双方最初希望能规避强制全面收购，但最终被香港证监会查处。后者的裁定，为米塔尔的收购计划增加了一定的变数。
机会出现
米塔尔一直在寻找进入中国的机会。
继2005年7月收购国企华菱集团下属的上市公司华菱管线（深圳证交所代码：000932）37.17%股份后，米塔尔收购包头钢铁、莱阳钢铁的计划接连遭挫，概因中国政府已不再支持国有钢铁企业转让股权。
但东方集团的股东内讧，给米塔尔提供了一个绝好机会。“东方集团是一家民营企业，也许米塔尔可以在政府反应过来之前把它收下来，在中国做事就是这样的。”一位熟悉钢铁收购的专家称。
东方集团是中国最大的钢坯生产供应商之一，其核心企业为河北津西钢铁股份有限公司（下称津西钢铁）。1992年，韩敬远出任这家连年亏损的国营钢铁厂的厂长，随后几年成功将其扭亏为盈。津西钢铁于1999年改制，并于2004年3月在香港主板上市。目前，韩敬远持有东方集团44.81％的股权，为第一大股东，担任公司董事局主席兼CEO。
东方集团原第二大股东是陈宁宁。1995年，陈宁宁与其母在香港成立嘉鑫控股集团，在海外掌握了广泛的铁矿石供应渠道。至2002年，嘉鑫控股已在国内铁矿石供应市场占有相当份额，陈宁宁被称为“钢铁公主”。也就在此时，陈与韩开始合作，在东方集团上市过程中发挥了巨大作用。上市后，陈持股东方集团28.11％，仅次于韩，双双跻身胡润富豪榜。
其后不久，由于对公司发展前景产生分歧，韩、陈矛盾日深。2007年6月18日，陈正式向韩挑战，宣布发动敌意收购。由于韩持股低于50％，未掌握绝对控股权，因而陈的收购计划有一定成功可能性。
就在韩敬远的危难时刻，米塔尔找到了他。据香港证监会一份长达18页的文件披露，双方在今年6、7月份的接触是为了两项目的：一是米塔尔帮助韩敬远阻挠陈宁宁的敌意收购，二是米塔尔取得东方集团控股权。双方为此草拟了一份备忘录，内容包括“股份认购及认沽权，表决权安排，管理权，以及韩先生与米塔尔未来在东方集团所担当的角色”。
刘梦雄指出，上述安排堪称各得其所：在击退陈宁宁后，韩敬远将掌握公司绝对控制权；韩再将所持股份售予米塔尔，溢价退出，而米塔尔则获得上市公司平台。
一位熟悉钢铁行业的专家认为，韩敬远退出当属明智。陈宁宁离开后，东方集团的铁矿石来源会遭遇困境，而在全球铁矿石价格上涨的背景下，东方集团还将面临成本压力。米塔尔则拥有丰富的铁矿石资源，正可与东方集团形成互补。
成功入局
陈宁宁的敌意收购最终以失败告终。今年10月2日，即敌意收购的截止日，陈宁宁只得到了16.62％的股权响应，加上自身所持28.11％股份，未能达到50％的最低限。
10月29日，东方集团召开股东特别大会，撤销了陈宁宁的董事职务。
11月6日，决意退出的陈宁宁以6.47亿美元（约合50.2亿港元）的代价，将所持东方集团全部28.02％股权售予米塔尔，相当于6.12港元/股。
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（作者：何华锋)
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