2008年第二个交易日，浦发银行献上了新年礼物：当天公布的2007年业绩快报显示，净利润同比增长了60%。对于这个总流通市值高达1800亿元左右的公司来说，这无疑是一大利多。

　　按理，这样的消息公布，其股价该上涨才对。尽管有这样的利多，浦发银行股价却不涨反跌，当天以下跌5%报收，跌幅位居沪市第二。

　　怎样看待浦发银行(600000)市场表现呢？有人认为，这是非常典型的“利多出尽成利空”现象。以前，大家对浦发银行的业绩增长有着很高的预期。近期，也正是这种预期支撑了其股价从去年12月中旬起连续反弹，累计最大涨幅超过20%。

　　而随着业绩快报披露净利润增长60%，利多似乎得到兑现。以1月2日收盘价计算的静态市盈率是42.5倍，市净率是8.20倍，这两个指标都不能算太低。于是，自然出现部分短线资金的离场。面对突如其来的大量抛压，浦发银行股价免不了低开低走，演出了一场“见光死”。

　　“见光死”缺乏理由

　　认真分析一下，这样的解释是严重缺乏说服力的。原因很简单，人们买股票，并不仅仅是着眼于过去的业绩，而更关注未来成长性。浦发银行2007年的利润总额104亿元，但税后利润只有55亿元，由此可以看出其所得税税率高达47%。而在2008年，两税合一之后，浦发银行将执行25%的所得税税率。即便它在2008年的利润总额同2007年相比没有任何增长，那么其税后利润也能够达到78亿元。于此，动态市盈率将大幅下降。

　　根据浦发银行的实际情况--特别是它相对平稳的信贷增长、极低的坏账以及覆盖面很大的拨备，人们的一致预期是该公司2008年业绩将继续大幅增长，税后利润有望达到100亿元。

　　还是以2008年1月2日的收盘价计算，每股税后利润为2.27元。据此，动态市盈率会降到23.4倍左右。从这个角度来说，浦发银行现在的股价，不是被高估了，而是严重低估。

　　更何况，上海还有以浦发银行为平台，整合金融产业，打造国际金融中心的考虑。从这个角度出发，浦发银行在公布业绩快报之后的“见光死”，显得缺乏理由。

　　但“见光死”是个现实，而且上述对浦发银行2008年经营状况的预测分析，早就见诸公开信息及相关研究报告。应该说，市场对此能够完整地予以了解。那么，这是否意味着，现在的投资者不能接受一个2008年动态市盈率不到25倍的股票呢？

　　如果是这样的话，情况倒很严重。很难一一判断为什么会有人会在浦发银行业绩大幅增加的时候予以抛售。重要的是，人们需要从中判断背后的思维与行为逻辑。否则，“60%增长=5%下跌”就会成为笼罩在市场上方的阴影，并将在根本上制约新年股市业绩浪的出现。

　　（作者：桂浩明)