近期沪深A股市场总体震荡调整格局，而作为调整市场中，投资者应对调整幅度较大、内在估值显现、行业防御性较强的蓝筹股进行投资机会的挖掘。目前我国资本市场初步形成了以证券投资基金为主，合格境外机构投资者，保险基金，社保基金，企业年金等其他机构投资者相结合的多元化发展格局。各类机构投资者持股市值占已流通市值的比重接近50％，基本改变了长期以来以散户为主的投资结构，而作为机构投资者而言，蓝筹股的挖掘机会或投资地位将在日后更加突出，因此，在一个调整市道中，挖掘价值明显、调整较充分的蓝筹股不失为较好的投资策略。

　　从沪深A股市场总体来看，市场经过前期较长时间的调整，目前部分内在估值的蓝筹品种已显露一定的投资机会。虽然中国A股主流板块的沪深300成份股的 PE有所下降，但对比国际成熟股市同类品种而言，仍然显示偏高。对于板块估值方面的挖掘一方面需要关注其PE估值，另一方面要考虑阶段内可能改善的题材性因素，在内在估值挖掘的同时要对相关政策影响的板块暂时回避为主，自去年10月份开始的这一轮调整行情中，A股市场中的股票筹码也开始出现松动。已经披露的上市公司2007年年报显示，约七成的股票股东户数呈现增加趋势。其中，地产、有色金属类股票筹码松动最为明显，这说明有一些机构在悄悄撤离地产、有色金属等周期性行业，这需要投资者在未来行情中加以区别回避。

　　3月份，沪深市场将迎来3726亿元规模的限售股解禁，其中两只保险股的解禁成为市场关注的焦点，相对而言，金融股经过中国平安(601318)、浦发银行(600000)等再融资利空及解禁股的冲击，正在从利空阴影中慢慢走出，而相关调整幅度较大，业绩与题材、股价优势显示内在价值的品种阶段性就可能产生一定的反弹机会，比如股价较低、PE较低的银行股中国银行(601988)、底部拔地而起的港口类优质公司中集集团(000039)就值得关注。由于目前A股市场虽然短期或阶段内有反弹的需求，但就调整的时间周期、中长线技术指标及未来可能演变的情况来看，市场在阶段性反弹过后仍然可能继续向下寻求支撑，而为防止市场出现反弹或向下运行，选择估值优质明显、行业政策影响不大或股价相对优势较强的公用事业、高速公路、金融服务类的品种不失为较好应对当前市场的策略。从沪深A股K线形态分析，其中上综指的月、45天、季线中的KDJ、WR％等技术均出现明显死叉，年度线相关技术指标拐头而下，说明中期调整不容乐观，而就短期市场来看，则处于阶段底部向上反弹的过程中，因此配置防御性蓝筹股就显得格外重要。

　　总体来看，A股市场短期内有可能继续反弹，从安全边界、估值优势及中期运行的考虑，深入挖掘股价优势明显、内在估值较好的蓝筹股不失为较佳的投资策略，阶段内建议投资者放弃业绩较差的品种，积极挖掘蓝筹股的阶段性投资机会。

（作者：肖玉航 九鼎德盛)