在当今全球金融市场互动日益增加的背景下，美国的次债危机对美国经济和全球经济已经形成很大的影响，随着中美之间经济互动性、依赖性越来越强，美国次债危机给中国金融市场的发展也带来了不小的影响。

　　有经济学家指出，中国向美国出口的产品附加值占中国总出口的1／3。次债危机影响了我国对美国的出口，由此导致我国经济增长放缓，对我国GDP的影响可能达到2％。

　　为了应对美国次债危机的不断蔓延，美联储不断降息，希望以此来刺激美国经济，同时，我国为抑制通胀而实行紧缩的货币政策，这样导致两国之间利率的差距越来越大，这样就给我国政府在经济政策的选择上，造成了巨大的压力。

　　“由于两国之间利率的差距越来越大，这样在市场上就会造成一种期待，人们会预测美国利率会降低，而中国利率会升高，这种情况会影响到这两个国家之间的资本流动，特别会影响到美国在最近几周的资金活动，那就是美联储会继续向市场上加强流动性，而且这种流动性将会寻求高回报。”AIG中国成员公司主席Olin L． Wethington在近日在京举行的中美金融论坛（下称金融论坛）上谈道，“亚洲正成了这些高回报，流动性的目的，那些投机性的资本流向中国，会引起流动性过剩，过高的通货膨胀会导致中国利息上涨，同时会加剧人民币币值的上升，提高中国国内资产对于国外投资者的吸引力，这样将会转而吸引更多的资本，使得政府的监管难度增大。”

　　危机危机，有危险也意味着有机会。Olin L． Wethington称，次债危机会促进中国经济增长模式的转变，中国需要建立一个更加依赖国内需求的经济增长模式，要注重公共产品的投资，包括健康医疗、教育，只有建立一个大型的市场机制，才能更好地加快经济和金融的调整。中国目前是出口导向型的经济，这样一个就业的模式，增长了中国对于全球经济放缓的脆弱性，原材料上涨和劳动力成本上涨都会使中国经济发展受到较大影响。

　　“实际上次债危机只是一个导火索，美国次债危机引起的是全面的信用危机，这也符合经济学的原理，经济的周期性是从信用周期开始的。”美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉在金融论坛上指出，“信用危机引起贷款放缓，美联储在采取货币政策时要在两者之间达到平衡，一方面要想办法刺激经济，使危机影响缩小到最低限度，同时，另一方面要防止通货膨胀。这实际上陷入了一个矛盾，就是全面的货币政策，以利息为主轴的货币政策会导致美国的地位问题，如果想刺激经济就要降息，降息就会造成美元的疲软，现在货币政策的矛盾越来越明显。此外，今天是大选年，大选年也对目前的信用危机有影响，因为有可能会导致过度宽松财政政策，为了赢得选票，各个候选人可以采取方法开支票，这都会造成危机。”

　　“次债危机一开始是基本层面的问题，美国房地产泡沫化产生的房地产抵押证券出了很多问题，然后引发到其他的衍生金融产品，甚至最后就变成了信用危机、信心危机和流动性危机。”摩根大通首席中国经济学家龚方雄在金融论坛上分析，“那么既然是信心危机和流动性危机，从美联储的角度来讲，单靠减息是没有用的。现在利息从5％减到2．25％，最多还有2个点可以减，但是从目前来看减息的效果不大。美联储单靠降息的作用很有限，所以采取了非常规地向金融体系直接注资的方式，这样可以把信心危机的根源问题解决了，就是流动性紧缺这个问题可能已经解决了，整个金融体系可能在缓慢复苏过程当中，但这个复苏过程会非常波动，整个市场还要震荡寻底。”

　　“目前美国经济危机的本质，就是没有这么多储蓄而又要消费，因此美国的经济加上美国华尔街创造了大量的金融产品，而监管跟不上，或者某种程度上是不愿意监管，比如说对对冲基金，当欧洲国家，欧盟都要对对冲基金增加透明度的时候，美国的监管部门没有声音，没有想法，甚至有不同的声音。”国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌分析，“美国经济的衰退，第一，影响了中国的经济；第二，美元贬值进一步助涨全球物价的高涨；第三，美国宽松的货币政策引起更多的热钱冲击中国新兴市场国家，同时加大人民币升值的压力。”

　　在美国次债危机影响我国经济增长，物价上涨和人民币增值压力增加的情况下，如何发展中国金融市场？

　　对此，夏斌的判断是：“首先，我们中国经济正处在结构的调整中间，处在热钱不断涌入的压力之下，所以从紧的货币政策不应该变；其次，当前物价上升的原因主要是输入性为主导的和我们国内农产品暂时供给短缺的因素，因此传统的总量从紧的货币政策，不能完全解决当前的物价问题，防止物价由输入性向需求为主导的方向转化，从紧政策更多的意义是着眼于预期，不要使明显的通货膨胀预期出现；此外，在密切关注美国经济衰退对我国影响的同时，我们必须密切关注我们自己政府从去年以来采取的一系列政策本身对投资、贸易的滞后的累计的影响。比如说加工贸易政策、出口退税政策、房地产政策、节能减排政策、环保政策等等，它们从不同的角度都在影响我国的投资与贸易的增长速度，但是影响有多大，我认为这要认真地分析，认真分析的目的就是要把握住我们调控的力度，就是一边要看到美国出口对我国的影响，另一边要看到自己想改变结构失衡，保持持续发展所采取的一系列政策，这些政策有的会把投资拉下来，这个需要当心。”

（作者：代星)