国有非流通股可能成为股指期货的最大庄家，这是中国金融期货市场上最大的“地雷”。

　　国务院4月24日颁布的《证券公司监督管理条例》(《监管条例》)、《证券公司风险处置条例》，加上2006年出台的 《证券公司融资融券试点管理办法》等法律法规，明确规定了融资融券的业务规则。人们推测，股指期货将是A股市场继规范大小非、降低印花税之后第3项利好消息。这样的看法过于乐观，奥运前不会推出这第3张利好牌。

　　乐观者认为，股指期货是一箭三雕的工具：一是可以使市场从单边做多改为多空博弈，改变股市暴涨暴跌的行情；二是可以使市场多一种价格出清工具，使股价回归理性；第三，使金融市场的定价权，从中国香港和新加坡市场的关于A股市场的期货工具手中，逐步回归A股市场。

　　上述三点其实得不到数据的支撑，在亚洲市场股指期货推出之后股市价格仍然阴晴不定，同时由于期货门槛和技术与资金的影响，中小投资者遭到驱逐。即便如此，笔者仍然赞成适时推出股指期货的前奏——融资融券。只要我们需要强大的资本市场，就一定要有对冲工具，这是一条无法回归之路。 

上一页 [1] [2] [3] 下一页