国内机构投资者、国内游资在中石油A上的利益，主要有三部分：一是网上发行中签的股份上市后就可以抛售，一级市场投资者的利益，相当部分就在于此。新股第一天上市不设涨跌幅限制，机构和中签大户可以操纵新股上市价格，随后适当进行护盘，就可以大抛特抛。这已经不是什么秘密；二是网下申购的新股，三个月后（2008年2月5日后）可以抛，共10亿股；三是将股价打低后，可以在低位捡到更多筹码，并为以后的股指期货做准备。

　　而中石油上市后的机构操纵，相对来说就复杂一些。《中国经营报》记者通过软件获取了一些数据，从中我们可以发现一些有意思的事情。

　　第一，机构也有被光环蒙蔽的时候，同时机构也炒短线。席位号为G25996（G字头席位属于基金公司）的机构投资者，在中石油上市第一天共买入了2.46亿元中石油，第三天斩仓，成交额为2.29亿元，亏损1663.93万元。在2007年11月20日至2008年4月3日期间，有类似斩仓行为的机构还有席位号为G26395的机构投资者、席位号为G23849的机构投资者等等。

　　第二，参与新股申购，只卖不买的做空机构。席位号为T20619（T字头席位属特殊席位）的机构投资者，是一家网下新股认购者。从2月5日中石油网下认购股票解禁到4月3日前，该席位共卖出中石油套现8.55亿元。在有限的资料中，最大的空头席位是T20666。这家机构自中石油上市第一天至3月19日，分16次共套现高达55.22亿元。

　　第三，席位号为T20471的机构投资者有操纵股价的嫌疑。它是中石油最大的空头之一，采用较为隐蔽的“曲线救国”方式套现。仅中石油上市第一天，这家机构就套现了36.26亿元。去年12月份，该机构又套现了1.59亿元。但今年元月份该机构转身护盘，分7次买入价值9961.74万元的中石油。2月5日，中石油网下认购新股解禁至4月3日，该机构开始大量抛出。至4月3日，该机构在中石油身上成功套现53.67亿元。与此同时，这家机构在中国石化（600028.SH）身上也大展拳脚。中石油、中石化是一对难兄难弟，市场上它们相互影响。买卖中石化，可以间接护盘和影响中石油的价格。从去年12月26日至今年4月3日，这家机构买入中石化13次，卖出9次，动用了4.95亿元资金，仅占其在中石油上套现金额的9.22％。

　　而对于小盘股和题材股操盘机构而言，其主要的表现是自去年11月28日至今年1月15日期间同大盘蓝筹股争夺资金的问题。这一轮竞争，最终以监管层发布上半年推出创业板的消息告一段落，小盘股和题材股操盘主力胜出。市场认为股指期货推出遥遥无期，大盘股主力夺路狂奔。

　　散户：“被宰”819亿元

　　根据去年11月底的数据，中石油的投资者构成中，个人账户合计179万户，持股23.73亿股，占30亿流通盘的79.1％，人均持股1325股；法人股账户户均持股不到5万股，持有比例为15.97％；机构124家，持股1.47亿股，占比4.9％。可见当时中石油的投资者构成中，主要是中小投资者。在整个利益链条中，他们是被屠宰的对象。

　　中石油A股第一次上市30亿股，上市前三周共成交了32.90亿股，换手率109.67％，第一次换手完毕，期间成交金额1368.68亿元，平均每股成交价格41.60元，一级市场投资者共获利747.10亿元。2月5日，第二批网下申购的10亿新股解禁，至3月4日，再成交12.30亿股，换手率122.99％，第二次换手完毕，共成交了292.91亿元，均价为每股23.82元，机构网下认购者盈利71.15亿元。也就是说，一级市场投资者网上网下两块新股共盈利818.25亿。而二级市场投资者的亏损额为782.6亿元（41.60元/股×30亿股＋23.82元/股×10亿股－17.59元×40亿股）加上36.79亿元的佣金和印花税，共计819.39亿元。

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