"热钱"的暗流涌动正拍打着股市的堤岸。

　　日前，北京师范大学金融研究中心主任钟伟发表名为《危机调整也许在三年之内》的研究报告，对热钱流入表示了深切担忧，也引发了业界关于热钱袭扰股市的讨论。

　　根据钟伟的计算，预计到今年和明年底，国内的"热钱"规模很有可能突破6500亿美元和8000亿美元。目前中国承受的"热钱"流入规模已超出亚洲金融危机前整个东亚所承受的规模。

　　钟伟认为，"热钱"流入的巨大规模等问题已经开始影响中国中短期的金融形势，如果不能及时进行政策调整，那么危机性的市场强制调整也许会在三年内发生。

　　"必须意识到资本流动逆转给中国经济带来的风险"，钟伟认为，"'热钱'向中国流入是受多种因素驱动的：既可以实现规避国际金融动荡风险，也可以对人民币套汇套利，还可以对国内股市、楼市进行投机"。

　　央行行长周小川也于5月5日表示，央行正密切关注流入中国的国际资本。

　　他表示，少量异常资本流动不会对中国货币政策产生严重影响，但美国近来的大幅减息刺激了短期投资资金流入中国。他认为，在最近美国降息之后，很多短线投资者开始留意中国的投资机会，这可能会产生一些新情况。

　　国元证券(000728)宏观策略小组郑旻称，在外商直接投资及贸易顺差中，都很有可能存在变相的"热钱"，所以这样的估算只会将"热钱"实际数字估计少，而不会多算。

　　郑旻在5月5日发布的月度投资策略报告中称，正规途径的新增资金目前看来无法抗衡即将出现的大小非解禁的3000多亿新增流通市值，但"热钱"流入这一"灰色通道"所造成的影响值得密切跟踪。

　　通过将热钱流入流出量和上证综指月涨跌对比，郑旻得出以下结论：第一，随着热钱流入速度加快，上证综指出现巨幅波动，它们对市场的影响力不可小窥。第二，虽然"热钱"很难被监控，但它们由于退出成本高，一般净流入或净流出大约持续半年以上，这点值得引起重视。

　　而将热钱流入流出量和沪深300指数收盘价进行对比，也可以得出类似的结论。

　　国元证券的研究报告称，"热钱"于2007年后才开始大规模净流入，而人民币升值始于2005年7月，而在此期间，"热钱"因人民币升值过慢并未大量净流入，甚至很多月份显示净流出，可见"热钱"与本币升值预期关联不大，与升值速度关联很大。

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