与第一大股东的惜售相反，很多上市公司的第二到第五大股东抛售解禁股之意相当坚决。沪深1392家公司2007年报和2006年报十大股东持股情况的统计对比显示，第二到第五大股东堪称解禁股抛售的先锋，而第二大股东更是抛售的绝对主力。

　　股东户数激增六成折射解禁股抛售

　　截至2007年底，沪深两市A股共有1576家上市公司。剔除没有公布2007年报的九发股份、*ST威达外，另有182家公司则因为暂停上市或者2007年才上市，其十大股东缺乏可比性。这样，具有可比性的上市公司就剩1392家。聚源数据的统计显示，这1392家上市公司中，2006年底的股东户数和户均持股数总数分别为5282.62万户和2498.93万股，2007年底对应的数据分别是8378.23万户和1716.83万股。也即，这些上市公司的股东户数和户均持股数在一年间分别增加了58.60％和减少了31.30％(见右表)。

　　股东户数和户均持股数的一升一降，表明上市公司的持股集中度在这一年间出现了巨大的分散。2007年底时，上证综指收报于5261.56点，远远高于2006年底时的2675.47点，因而表明持股集中度的这种分散并非是股价下跌的产物，而是少数大股东抛售解禁股、广大投资者接盘所致。

　　四大股东充当抛售先锋

　　聚源数据的统计显示，在上述1392家公司中，第一大股东表现得相当惜售，2006年底和2007年底的平均持股比例分别为35.99％和35.92％，持股比例仅减少1.99％。不过，与第一大股东的“惜售”相反，这1392家公司的第二到第五大股东抛售解禁股时却相当坚决。统计数据显示，第二到第五大股东的平均持股比例，从2006年底到2007年底分别减少了7.88％、8.91％、6.91％和7.57％。

　　统计数据显示，赣能股份、ST平能、九芝堂位列1392家上市公司第二大股东持股比例减少前3名，幅度分别高达98.51％、97.20％、93.97％。不过，赣能股份、ST平能第二大股东持股数急减并非抛售解禁股所致，赣能股份是第一大股东通过无偿划转方式取得了原第二大股东的持股，ST平能是因为平煤集团以协议受让方式取得三大法人股股东的股份所致。九芝堂则完全是因为第二大股东国投高科技投资有限公司抛空占总股本4.65％的解禁股。

　　ST平能、豫能控股、国恒铁路位列1392家公司第三大股东持股比例减少前3名，幅度分别高达97.35％、95.45％、95％。除ST平能外，豫能控股、国恒铁路均是因抛售解禁股所致。

　　二股东更是抛售绝对主力

　　尤其值得注意的是，第二大股东才是绝对的抛售主力。正由于第二大股东的猛烈抛售，使得部分公司原第三大股东“晋升”为第二大股东，由此导致了第二大股东持股比例减少幅度在总体上小于第三大股东的假象，第三、第四和第五大股东的情况依此类推，统计数据显示，在“大小非”抛售解禁股的笔数中，接近半数与第二大股东有关。

　　慈溪恒通物产有限公司原为海通集团第二大股东，它从2007年1月开始抛售解禁股。到2007年半年报时，恒通物产持股数为534.44万股，占海通集团总股本的2.32％，但到2007年底时，它已经退出了十大股东，而海通集团第十名股东的持股数只有61.50万股。人福科技的第二大股东武汉市仁军投资咨询有限公司，到2007年底，甚至以不在前十大股东名单之中……

　　值得注意的是，第二大股东至今仍在扮演抛售解禁股的绝对主力角色。比如，?氏达投资（香港）有限公司是紫江企业的第二大股东，股改后持有紫江企业16.76％的股份。但到2007年底时，?氏达投资持股比例降至10.76％，到今年2月21日，持股比例进一步降至6.83％。

　　业内人士认为，第二大股东成为抛售解禁股的绝对主力与它们的尴尬地位密切相关。虽然持股比例一般远远比其他股东多，但其在上市公司中的第二把交椅并不好坐，往往受制于第一大股东，附属地位让它们难以真正发挥影响力。通过抛售解禁股选择退出，便被视作一种明智的决策。

　　1392家上市公司股东持股变化情况

　　类别 2007年底 2006年底 变动幅度（％）

　　1392家公司总的股东户数（户） 83782302 52826186 58.60

　　1392家公司总的户均持股数（股） 17168264 24989324 -31.30

　　第一大股东平均持股比例（％） 35.28 35.99 -1.99

　　第二大股东平均持股比例（％） 8.43 9.15 -7.88

　　第三大股东平均持股比例（％） 3.39 3.72 -8.91

　　第四大股东平均持股比例（％） 1.99 2.13 -6.91

　　第五大股东平均持股比例（％） 1.37 1.48 -7.57

　　第六大股东平均持股比例（％） 1.05 1.09 -4.23

　　第七大股东平均持股比例（％） 0.85 0.85 0

　　第八大股东平均持股比例（％） 0.73 0.70 4.15

　　第九大股东平均持股比例（％） 0.63 0.60 4.67

　　第十大股东平均持股比例（％） 0.55 0.52 6.05

（作者：陈建军)