编者按：放松调控预期刚刚落空，本周五A股突然抢盘，市场又对利好政策产生了新的预期，A股好像患上了“期待利好综合症”。究其原因，一个是影响市场的内外因素太多太复杂了，另外就是市场实在太疲弱了，已经无力自救，只能依靠其他外力来改变。那么考量宏观变化和政策动向便是决定后市方向的依据。本周我们请各方代表人士为投资者解读近期的市场变化。

　　希望和现实之间仅仅隔着一个周末。本周四公布的上半年经济数据并没有出乎市场预料，但放松宏观货币政策的预期早早便落了空，A股市场反弹遇阻重归跌势。

　　从紧放松预期落空

　　周四全国人大财经委提出的继续坚持从紧的货币政策，则彻底打消了市场的放松信贷幻想。

　　经济学家们也普遍认为下半年货币政策不能放松。中银国际副执行总裁、首席经济学家曹远征告诉《红周刊》记者：“6月份CPI虽继续回落，但7.1％的水平表明通胀压力依旧不容忽视。下半年，如果物价能控制住(CPI指数能控制到4.8％以内)，流动性减少，经济状况改善，货币政策才会调整。”在曹远征看来，下半年我国经济最大风险依然是通货膨胀，下半年仍需要从紧的货币政策。北京大学中国经济研究中心教授宋国青也认为，在通胀压力仍未散去的经济背景下，继续坚持紧缩基调的宏观调控政策是必要的。不过，6月份CPI继续回落，可以排除短期加息的可能。

　　汇丰银行亚太首席经济学家区宏斌向记者分析了下半年从紧政策不会放松的两个重要原因，一，近期猪肉等部分粮食价格的下跌拉动了CPI指数的回落，但PPI指数却持续上升。二，今年上半年中国GDP增速依然达到10.4％，同比仅放缓0.5％，属于温和回落。在目前情况下，从紧政策一旦放缓势必会造成通胀的抬头，使宏观调控半途而废。至于沿海一带中小企业困境问题，区宏斌向记者说道，“放松货币政策没有提高出口退税，放缓人民币升值速度等手段更有效果”。

　　货币政策在反通胀和保增长之间进退两难，经济虽有放缓迹象 但通胀压力紧逼仍使得反通胀成为货币政策的首选。坚持从紧的货币政策，适度调整财政政策也成为现实的调控思路。

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