利用通胀机遇 股市大有可为

　　--访中国政法大学法与经济研究中心专家刘纪鹏教授

　　我国经济一直独善其身，被称为世界经济发展 "荒漠中的一片绿洲"。所以，我国股市没必要看美国的脸色。

　　近日，就目前股市非理性下跌的原因和长期稳定发展的建议，证券日报记者专访了中国政法大学法与经济研究中心专家刘纪鹏教授。

　　股市下跌原因在于认识论

　　在谈到前期股市下跌的主要原因时，刘纪鹏认为，在我国GDP保持10％的增长率，并且GDP总量在全球排名已经到第三位，在我国宏观经济处于这样一种发展良好的形势下，半年时间股市下跌超过50％，是非常不正常的。

　　不少人把股市下跌的原因归结为国际因素和天灾的影响，刘纪鹏认为这是有失偏颇的。他说，美国金融危机，是它长期寅吃卯粮的结果。这种金融危机的爆发是可以预见的，也是正常的。而中国金融体系现状和政策取向与美国完全不一样。可以说，我们的货币体系和金融市场与美国是隔绝的。我国经济一直独善其身，被称为世界经济发展"荒漠中的一片绿洲"。所以，我国股市没必要看美国的脸色。

　　对于天灾而言，一个是年初的雪灾和前段时间的地震。而这两项的损失总共大约400亿美元，相对于我国的5.1万亿元的财政收入而言，根本不能对我国经济造成什么打击。所以这个天灾对我国股市发展也不应该造成影响。

　　那么，造成股市非理性下跌的主要原因是什么呢？刘纪鹏认为，最主要的还是认识论和方法论的问题。在认识论上，我们还没有把资本市场当作是中国未来经济发展和改革的主战场、大国崛起的主要场所；还没有把建立一个以证券金融为主导，以资本市场为基础的现代金融体系作为国家发展的必由之路。所以股市下跌是在战略高度问题上，对这个市场认识不够。比如说防通胀，我们就没有把积极的股市政策纳入防通胀的策略之一。

　　刘纪鹏认为，现在中国面临的金融结构性矛盾主要有外汇储备过高、人民币升值过快、流动性过剩等，其实这些都是可以通过积极的股市政策来化解。流动性过剩实际上就是商业银行吸收的存款高于所贷的数额，这就导致了商业银行的盲目放贷，也就是放贷膨胀。因为储蓄是刚性的，企业还不起钱也是刚性的，商业银行的这种命运是改变不了的，不能支撑未来大国崛起的要求。

　　我国经济要从制造业为代表的低端模式向金融服务业为牵引的高端模式转型，就必须完善证券市场。证券市场可以规避社会经济风险，因为资本市场是一个社会化融资、社会承担风险的过程，要比单纯的商业银行存贷模式的抗风险能力强。一旦商业银行发生系统性风险，也就是整个国家有了风险，而证券市场的作用恰恰在于可以分散风险。所以，完善证券市场也为化解金融机构的矛盾起到了积极的作用。

　　用好通货膨胀机遇

　　对于我国是否应该推出平准基金制度的问题，刘纪鹏表示，我国资本市场的核心问题不是钱的问题，用不着使用平准基金。我们要做的，是真正利用股市做点事，利用美国经济的衰退做点事，利用国内的通胀做点事：

　　

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