小天鹅A（000418）综合毛利率提升

　　公司2009年实现营业收入43.75亿元,同比增长1.92％;实现营业利润19982万元,同比增长376.97％;归属母公司所有者净利润22218万元,同比增长454.93％;每股收益为0.41元。其中第四季度实现营业收入14.57亿元,同比增长67.79％;单季度每股收益0.158元。

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　　天相投顾分析师认为,公司产品结构优化促进其综合毛利率大幅提升,这是其业绩大幅增长的主要原因。2009年公司综合毛利率为23.38％,同比提升4.80个百分点。第四季度综合毛利率24.39％,同比提升5.68个百分点。此外,公司洗衣机高端产品的销售比重出现较大幅度提升,滚筒洗衣机的销量占比由2.41％上升到10.60％;全自动洗衣机的销量占比提升近8个百分点,达到54.01％;双缸洗衣机的销量占比下降了14个百分点,只占到销售总量的27.90％。但除洗衣机业务之外,其他业务营业收入规模都出现了较大幅度的萎缩,从而致使其2009年营业收入同比仅增1.92％。

　　此外,公司的费用控制有一定成效,期间费用率同比下降近2个百分点;其非经常性损益、现金收益也都好于去年。由于"退城进园"的搬迁完成,公司收回了全部搬迁补偿款,2009年公司非经常性损益贡献业绩0.14元。同时,公司还将受益国内洗衣机行业的平稳增长。分析师预计公司2010-2011年每股收益分别为0.39元和0.42元,故维持其"增持"的投资评级。

　　

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