文 | CFN 林峰

2026年4月22日，贵阳银行发布2025年年度报告。数据显示，该行全年实现营业收入129.99亿元，同比下降12.94%；归属于母公司股东净利润52.49亿元，同比增长1.66%。在利润保持微增的同时，营收出现两位数下滑，这一反差背后，贵阳银行在年报中明确披露了两个主要原因，为市场理解其经营变化提供了清晰的财务逻辑。

利息收入减少：让利实体与利率下行的双重挤压

贵阳银行在年报中解释，营收下降的首要原因是“持续向实体经济让利，叠加LPR利率下行带动新发放信贷资产利率下降，以及存量资产利率调降、资产结构调整等因素，利息收入同比减少”。

从数据看，2025年末该行贷款总额3523.00亿元，较年初增长3.88%，但利息收入却不增反降。LPR多次下调直接拉低了新发放贷款的定价水平；同时，存量贷款中部分利率较高的资产到期或被提前偿还，置换为更低利率的贷款；此外，该行主动调整资产结构，增加普惠小微、绿色信贷等低风险、低收益资产的配置，也进一步压低了整体生息资产收益率。这些因素共同导致利息净收入承压，尽管年报未单独披露利息净收入的具体数值，但从营收构成看，利息收入的下滑是营收下降的核心拖累。

公允价值变动损益减少：债券市场波动的冲击

营收下降的第二个原因，是“受债券市场波动影响，交易性金融资产公允价值变动损益同比减少”。2025年，债券市场经历了较为剧烈的波动——上半年收益率下行后，下半年受经济预期改善、供给压力等因素影响，收益率出现明显反弹，导致以公允价值计量的债券资产估值回落。

贵阳银行持有较大规模的交易性金融资产，其公允价值变动直接计入当期损益。2024年，该行公允价值变动收益为正值，而2025年这一项大幅减少甚至转为负值，对营收形成明显拖累。尽管年报未单独披露公允价值变动损益的具体数额，但从“同比减少”的定性表述以及非利息收入整体承压的态势可以推断，债券市场的波动是造成营收下降的重要因素之一。

利润微增的背后：拨备释放与成本管控

值得注意的是，在营收下降12.94%的情况下，贵阳银行归母净利润仍实现了1.66%的同比正增长。这一反差主要来自两方面：一是信用减值损失的计提力度有所调整，2025年该行拨备覆盖率从上年末的238.22%小幅下降至235.62%，拨贷比从3.84%降至3.74%，释放了部分利润空间；二是该行加强成本管控，营业支出有所压降。此外，2025年该行储蓄存款余额同比增长9.74%，储蓄存款占比提升至53.05%，负债结构优化对稳定净息差起到一定作用。

资产质量与资本充足水平保持稳定

尽管营收下滑，但贵阳银行的资产质量和资本充足指标总体平稳。2025年末，不良贷款率1.59%，较年初微升0.01个百分点；逾期贷款金额、逾期率和逾期剪刀差均有所下降；拨备覆盖率235.62%，虽小幅下降但仍处于充足水平。资本充足率15.35%，核心一级资本充足率13.11%，分别较上年上升0.15和0.17个百分点，资本实力进一步增强。

中金评论

贵阳银行通过年报清晰披露了营收下降的两大原因，体现了对投资者透明负责的态度。营收下滑并非经营恶化，而是主动让利实体经济与市场波动共同作用的结果。在净息差收窄的行业大背景下，该行通过优化负债结构、严控成本、维持资产质量稳定，实现了利润的逆势微增，显示出一定的经营韧性。

但同时也应看到，过度依赖利息收入和债券投资的盈利结构，使其对利率和市场波动较为敏感。未来，贵阳银行需要在保持资产质量稳定的同时，加快中间业务发展，拓展非利息收入来源，增强盈利的多元化和抗波动能力。2026年一季度，该行营收同比增长14.60%，净利润增长2.37%，显示经营有所回暖，但能否持续，仍需观察其业务结构调整的成效。