1个基点就能输送利益？券商新规要追回奖金

来源：金透社 2026-09-15 15:24:09

文 | 金透社王群

图 | 微摄

周五下午，上海某券商债券交易员刚把年终奖测算表发给老婆，合规部弹窗跳出来：中证协正在征求意见，违规薪酬可以追索扣回。他老婆的购物车还没清，他的奖金可能先被清。

这不是段子。中证协修订《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》，征求意见稿里写得明明白白：确认工作人员存在廉洁从业违规，机构可以依据劳动合同和公司制度，把已经发出去的薪酬追回来。翻译一下，奖金不是落袋为安，是落袋也可能被倒吸。

华尔街有句老话，奖金是金融民工的氧气。现在中证协打算给氧气瓶装个阀门，而且阀门上带倒吸功能。

这次修订，刀口对准的是投行、债券交易、经纪这些老牌利益输送高发区。内部检查力度要加大，营销活动关键环节也不放过。以前合规部门像小区保安，站在门口查工牌；现在要求纪检监察、合规、风控、审计、财务、人力信息共享、联合检查、整改督办，等于保安、监控、楼长、片警一起巡逻。

算法也被点名了。征求意见稿禁止利用算法设计、参数配置、功能设置或违规使用系统权限输送或谋取不正当利益。南开大学金融研究院院长田利辉说得很直白：量化交易和智能投顾场景里，参数偏移一个基点，就能实现隐蔽的利益转移，传统事后审计根本抓不住。一个基点，听起来像小数点后的尘埃，落到交易里就是真金白银。

薪酬追索扣回，被田利辉称为打通问责“最后一公里”。以前违规，警告、罚款、通报，伤皮不伤骨。现在直接从奖金里扣，行政处分升级成经济追偿，威慑力不是加一档，是换了一个量级。

当然，新规也不是只举大棒。主动抵制不正当利益输送、主动报告重大廉洁风险的，评优评先、职务晋升优先考虑。翻译一下：要么干净，要么干净地升职。

创新业务也别想钻空子。推出前必须完成廉洁风险专项评估，建立防控和处置机制。数字化业务同样被套上缰绳。资管业务里，不得以输送或谋取不正当利益为目的，设计产品、交易结构、管理费用、收益分配机制。第三方服务协议里，要写明反商业贿赂、禁止不正当利益输送，有违规的第三方直接终止合作。

每年排查廉洁风险点，指定专门部门牵头监督，内部报告人合法权益要保护。这套组合拳打下来，券商合规部的工作量大概要翻倍，但投行MD们晚上可能要多吃两片褪黑素。

说到底，证券行业过去靠人管人，现在要转向制度管权。人管人，总有睁一只眼闭一只眼的时候；制度管权，是把监督嵌进业务流程，让每个环节都留下痕迹。奖金追索扣回，只是最后那一下。真正让某些人睡不着的，是前面那九十九下。

征求意见稿还在路上，但风向已经很清楚：在券商混，可以赚钱，但别赚不该赚的钱。因为到手的奖金，不一定姓你。

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