7月15日，杭州银行一则股东减持公告，让市场目光再度聚焦这家城商行。公告显示，中国人寿拟在公告披露之日起三个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式，减持其所持有的全部杭州银行股份，共计5078.94万股，占杭州银行普通股总股本的0.70%。若此次减持计划顺利实施，中国人寿将彻底告别其长达16年的杭州银行股东身份。

频繁减持背后的战略考量

中国人寿与杭州银行的渊源颇深，早在2009年便作为战略投资者入局，此后还经历了两次增资，一路见证杭州银行发展壮大，并于2016年成功登陆上交所主板。不过自2021年起，中国人寿开启减持步伐，这已是其第四次减持行动。此前三次减持累计套现30.42亿元，此次若减持完成，按7月15日杭州银行16.92元/股的收盘价计算，中国人寿还可套现约8.6亿元。从投资收益角度看，历经多年分红及股价增值，其净投资收益率预计超180%，堪称成功的财务投资案例。

业界分析人士认为，新会计准则实施下的资产重新划转，可能是中国人寿减持的重要因素。自2024年采用新会计准则披露财报后，保险公司内部考核处于新旧准则切换的调整阶段，减持部分以交易性金融资产计量的股票，有助于稳定公司利润。当然，除会计准则影响外，银行股近年来股价大幅上涨，中国人寿作为财务投资者，选择在此时兑现丰厚投资收益，也符合其资产配置策略调整的需求。

市场波动与行业连锁反应

杭州银行股价在消息公布后受到一定冲击。7月16日，A股银行板块整体显著承压，29家上市银行股价下跌，杭州银行当日虽未领跌，但市场恐慌情绪已现。毕竟在银行板块年内持续上涨、估值逐步修复的背景下，重要股东的清仓式减持，难免引发投资者对银行股短期过热及顶部的担忧。

事实上，并非只有杭州银行面临股东减持压力。近期，齐鲁银行、长沙银行等上市银行也纷纷发布股东减持公告。6月23日，长沙银行股东湖南三力信息技术有限公司计划减持不超过3700万股；7月13日，齐鲁银行股东重庆华宇集团拟减持不超过6043.81万股。这些减持行为与杭州银行类似，减持股东多为财务投资者，在银行股股价走高后，选择落袋为安。

不过，与减持相对的是，今年以来仍有不少银行获得股东增持。据不完全统计，包括苏州银行、浦发银行等12家银行发布了股东增持公告。其中，杭州银行股东阵营中，新华保险于6月斥资43.17亿元，从澳洲联邦银行手中接过3.3亿股股份，晋升为第四大股东，彰显其对杭州银行长期价值的认可。

杭州银行基本面与潜在挑战

从基本面来看，杭州银行在城商行中表现较为亮眼。2025年一季度，该行实现营业收入99.78亿元，同比增长2.22%；归母净利润达到60.21亿元，同比大幅增长17.30%，增速在42家上市银行中位居榜首。资产质量方面，截至一季度末，杭州银行不良贷款率维持在 0.76% 的低位，与上年末持平，拨备覆盖率超530%，处于行业前列。

但杭州银行也面临一些潜在挑战。在分红方面，其2024年现金分红总额占净利润的比例仅为23.5%，低于不少上市银行30% 的分红率水平。在业绩说明会上，杭州银行董秘王晓莉回应称，建议投资者关注盈利能力的可持续性和稳定性。此外，杭州银行的定增计划也存在不确定性。此前该行已将定增授权延期一年，由于银行定增定价问题存在变数，若未来像国有大行一样低于每股净资产发行，老股东权益恐被摊薄，这也是股东们担忧的因素之一。

银行股投资价值的多空博弈

从银行板块整体来看，2024年以来走势强劲，2024年A股42只银行股中41只上涨，2025年截至7月16日更是全部上涨，部分银行涨幅显著。Wind资讯数据显示，以7月16日最新收盘价计算，A股上市银行近12个月平均股息率为3.68%，最高达6.43%。在低利率环境下，银行股较高的股息率，以及地方债务置换、房地产风险缓释带来的资产质量预期改善，使其仍具备一定投资价值。

业内专家表示，尽管当前银行板块估值在修复，但与其他行业相比仍处低位，这些因素构成银行股股价的有力支撑。中国人寿投资管理中心总经理肖凤群也撰文指出，高股息资产在当前市场环境下，适合作为权益配置盘的底仓资产。不过，市场也存在不同声音。部分投资者认为，银行股经过连续上涨，估值潜力已被快速消化，净息差收窄、资产质量承压等基本面压力犹存，未来投资需更加谨慎，精选具备差异化竞争优势的优质银行。

杭州银行在中国人寿拟清仓减持的消息冲击下，无疑面临着新的压力测试。其后续股价走势、业务发展战略以及股东结构变化，都将在市场密切关注下逐步展开，而这也将为观察银行股整体投资价值提供一个重要样本。