金透社 | 万捷

2026年作为“十五五”开局之年，宏观金融环境稳定向好，银行业迎来息差见底、盈利修复的关键周期。中信证券研究报告指出，年内上市银行营收与净利润增速有望实现“双升”，分别达3.3%和2.8%，行业估值或修复至1倍PB附近。在这一背景下，兼具稳健基本面与成长潜力的银行股更具竞争力，最强标的将从两类银行中诞生。

稳健型国有大行与头部股份行筑牢价值底线。从资产规模看，截至2025年一季末，工商银行总资产达51.55万亿元，农业银行、建设银行分别为44.82万亿元、42.79万亿元，稳居行业第一梯队。资本充足率方面，建设银行、工商银行均超19%，招商银行达19.06%，核心一级资本充足率亦保持高位，抗风险能力突出。这类银行依托庞大客户基础与政策红利，在息差企稳周期中，利息净收入修复确定性强，叠加分红比例稳定，对配置型资金吸引力显著。

成长型城商行、农商行凭借高增速凸显弹性。2025年一季度数据显示，城商行、农商行营收净利润增速普遍领先行业。常熟银行营收同比增长10.14%，位列42家上市银行首位；杭州银行、齐鲁银行归母净利润增速分别达17.3%、16.47%，远超行业平均水平。资产质量上，16家银行不良贷款率低于1%，成都银行以0.66%居首，宁波银行、杭州银行、常熟银行均为0.76%，资产安全性优于同业。

行业趋势与资金流向进一步明晰选股逻辑。2026年政策利率调整有限，货币财政协同发力优化银行量价关系，净息差预计仅下行4bps，利息净收入增速有望回正。资金面来看，居民财富向权益市场流入趋势延续，具备稳定回报特征的银行股将持续受益。中信证券建议，优先配置红利价值型银行打底，兼顾弹性个股交易，这一策略与当前行业分化格局高度契合。

深度观察来看，最强银行股需满足三大核心条件。其一，资产质量过硬，不良贷款率维持低位且拨备覆盖率充足，能抵御潜在信用风险；其二，盈利增长具备韧性，要么依托规模优势实现稳健增长，要么凭借区域优势保持高增速；其三，资本充足率达标且结构优化，为业务扩张提供支撑。平安银行、杭州银行等核心一级资本充足率逆势增长，西安银行不良率较上年末下降0.11个百分点，均展现出较强的综合竞争力。

总体而言，2026年银行股强者恒强格局将持续。国有大行与头部股份行凭借资本与规模优势，仍是低风险偏好资金的首选；优质城商行、农商行依托区域经济活力与高效运营，有望实现估值与业绩双提升。最终的最强标的，大概率将在兼具稳健基本面与成长潜力的个股中产生，而行业整体也将在业绩修复与估值重构中，开启价值回归之路。