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　　《投资时报》研究员  凌岳 作为中国再保险集团（1508.HK）旗下唯一的财险直保公司，中国大地财产保险股份有限公司（下称大地财险）依托于先天资源优势，成立以来可谓顺风顺水。

　　然而，随着车险市场竞争越发激烈，大地财险也迎来“瓶颈期”。从2018年年报可以看到，该公司的车险业务已由盈转亏，承保利润骤降。

　　对此，其大股东中国再保险集团管理层在2018年业绩说明会上表示：“随着商业车险费率市场化改革的推进，保费不断下降，赔付率不断上升。同时，随着新车销售量的下降，车险的市场竞争越来越激烈，市场费用率在去年有一个上升的态势。”

　　需要关注的是，就在5月27日，中国银保监会网站公布的上海银保监局行政处罚信息公开表显示，大地财险营业部因存在未经许可变更营业场所的行为，被上海银保监局责令改正，处罚款10万元；同时郑丽作为该营业部总经理应对上述行为负责，同样被给予警告，并处罚款10万元。

　　关于上述被罚一事，大地财险对《投资时报》表示，“该事情由于员工工作疏忽所致，我们将进一步加强员工的合规培训，提升合规意识。”

　　该公司同时表示，大地财险建立了严格的内部追责机制，基于此，在严监管的大背景下受处罚情况逐年下降。

　　营业支出上升压缩利润

　　大地财险成立于2003年10月15日 ，注册资本金 151亿元人民币，总部设在上海。截至目前，该公司已设立分公司36家，营业部1家，航运保险运营中心1家，机构总数超过2100家，营业机构覆盖全国各个省份。自成立以来，大地财险保持了27.8%的年均复合增长率，2018年保险业务收入为426亿元，排名全国第五位。

　　但是，在近年来资本市场整体下行、财险公司净利润大幅收缩的大环境下，该公司也难以独善其身，盈利压力开始显现，净利润逐步萎缩。

　　数据显示，2015年至2018年，大地财险分别实现净利润13.52亿元、12.44亿元、10.16亿元、9.08亿元，其中2016年、2017年、2018年分别同比下降8%、18.33%、10.63%。

　　营业支出上涨是拖累净利润的重要原因。2015年至2018年，大地财险的业务及管理费从70.35亿元涨至104.8亿元；手续费及佣金支出从25.92亿元涨至67.18亿元；赔付支出从139.43亿元涨至198.47亿元，三大支出的涨幅都较为明显。

　　有业内人士认为，这与财险市场竞争愈发激烈有一定关系。特别是在监管趋严、商业车险费率市场化改革不断推进后，很多财险公司都面临着保费不断下降，赔付率不断上升的境况。同时，随着新车销售量下降，车险市场费用率在去年开始呈现上升的态势，这也给财险公司带来资金压力。

　　车险收入收缩保证险大涨

　　车险业务收入的收缩，成为大地财险业绩增长乏力的一大诱因。

　　数据显示，2018年，大地财险车险业务实现保费收入272.41亿元，和2017年的273亿元相比下降0.22%，同时承保亏损达3.58亿元，而在2017年其车险业务为盈利2.47亿元。

　　对此，大地财险仅表示，2018年车险业务行业整体亏损，该公司COR（综合成本率）仍然保持较低水平。

　　值得注意的是，在车险业务低迷之际，大地财险的保证险业务开始崭露头角。2018年年报显示，该公司保费收入位居前五的险种中，保证险实现保费收入52.61亿元，同比增长高达90%。此外，意外伤害险实现保费收入30.2亿元，同比增长74.75%；短期健康险实现保费收入19.06亿元，同比增长32.3%；责任险实现保费收入16.65亿元，同比增长25.58%。

　　《投资时报》研究员注意到，保证险是该公司五大险种中去年唯一实现盈利的险种，实现承保利润2.89亿元。除了车险外，该公司意外伤害险、短期健康险、责任险也分别承保亏损1.22亿元、0.19亿元、0.31亿元。

　　日前，大地财险总经理陈勇在接受采访时提出：“中小财险公司应着力聚焦细分客群、提升精细化定价能力，培育自身在特定领域的核心竞争力，加强高频迭代渠道创新与产品创新。”

　　由此可见，在愈发艰难的市场环境下，大地财险也在默默进行业务转型。据悉，早在2015年，大地财险便成立了个人贷款保证保险事业部，以“大地时贷险+资金渠道贷款”的经营模式开展业务。

　　据报道，除了目前正在进行的“大非车”战略，在2019年大地财险还提出了大健康战略，并在内部单独成立健康险部门。该公司正在着手开发一些不在保险公司赔付范围内的慢性病产品，以产品为导向销售。

　　不过，该公司大幅增长的保证险业务风险不容忽视，近年来让不少公司踩雷。对此，大地财险表示，公司一贯视“合规经营、风险管理”为业务发展的生命线，同时积极采取科技手段进行风险管理，经过近四年的发展，基本已形成较为成熟的系统架构及运营模式，并积极配合公司“三化”（数字化、线上化、智能化）战略的推进，探索科技与业务的结合。