2026年8月26日晚间，方大特钢披露半年报。

营收80.33亿元，同比下滑7.61%。

净利润2.08亿元，同比暴跌48.56%。

212.66万吨钢材产量。算下来，每吨钢的净利润不足100元。

这不是一家小钢厂。方大特钢是中国钢铁行业优特钢领域的代表性企业，是国内弹簧扁钢细分领域龙头，主导制定了我国首个汽车专用弹簧钢国家标准。

如果连方大特钢都只能赚到这点钱，整个钢铁行业的日子有多难？

每吨钢赚不到100元：一个行业的集体困境

先看全景。

国家统计局数据显示，2026年上半年，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额317.7亿元，同比下降25.0%。中钢协重点统计企业累计营业收入3.05万亿元，同比下降0.7%；利润总额584亿元，同比下降5.5%；销售利润率仅1.92%。

最扎心的数字藏在细分项里：钢铁主业利润167亿元，同比下降40%，利润率0.77%。也就是说，重点钢企每100元营收里，钢铁主业只赚7毛7。

一季度更惨。中钢协重点统计钢铁企业钢铁主业利润只有10.3亿元，同比下降85.6%，利润率0.1%。几乎是白干。

方大特钢的48.56%跌幅，跑输了行业均值。

这不是方大特钢一家的问题，是整个钢铁行业在周期底部集体挣扎的缩影。优特钢虽然比普钢有更高的技术门槛和议价能力，但在行业整体下行时同样难以独善其身。

房地产是最大的需求拖累。国家统计局数据显示，2026年上半年，全国房地产开发投资38074亿元，同比下降18.0%；房屋新开工面积23239万平方米，同比下降23.4%。房地产用钢占建筑钢材需求的六成以上，新开工面积萎缩意味着钢材需求“失血”仍在继续。

成本端同样在挤压。2026年上半年，62%普氏指数均价约107美元/吨，较去年同期101美元/吨上涨约5.94%。山西准一级干熄焦上半年均价1611元/吨，同比上涨10.87%。铁矿石和焦炭双双涨价，钢材价格却涨不动——上半年螺纹钢均价3357元/吨，较2025年上半年仅上涨27元/吨，涨幅不足1%。

两头挤压，利润被生生吞掉。

ROE腰斩、不分红：利润表上的“警示灯”

方大特钢的财务指标全线承压。

加权平均净资产收益率从上年同期的4.27%降至2.06%，几近腰斩。基本每股收益0.0901元。总资产263.89亿元，归属于上市公司股东的净资产99.09亿元。

盈利能力在快速下滑，资本回报率在恶化。

公司报告期利润分配预案为“无”——不分红。这是对当前经营压力的最直白信号。

更值得关注的是，方大特钢的跌幅跑赢了行业。黑色金属冶炼和压延加工业上半年利润同比下降25%，方大特钢的归母净利润降幅48.56%，几乎是行业均值的两倍。

扣非净利润2.39亿元，同比下降32.33%，降幅略小于归母净利润。说明非经常性损益也在拖累业绩，但主业下滑才是核心问题。

中钢协将行业特征概括为八个字：“供强需弱、钢价低位、成本上升、效益下滑”。方大特钢的半年报，把这八个字一字不落地落实到了自己的利润表上。

212万吨钢和2.08亿利润：一个数字反差

212.66万吨钢材产量，2.08亿元净利润。

每吨钢赚不到100元。

这不是一个行业的正常状态。2018年钢铁行业吨钢利润高峰时曾超过300元，如今连当年的三分之一都不到。

方大特钢不是没有在努力。公司在半年报中表示，面对行业下行压力，公司坚定执行“普转优、优转特”的产品升级战略，主动收缩低端普钢产能，聚焦高端特钢主业。

在产品端，与宁德时代联合开发5款钢板弹簧、2款稳定杆产品，精准切入新能源汽车配套钢材赛道。公司已成功研发国内首创的2000MPa级高性能弹簧扁钢，打破国外技术垄断。

在降本端，上半年累计征集小改小革、技术优化项目1160项，其中840项成功落地转化，累计创造直接经济效益超860万元。与华为联合研发的AI智能配煤系统也已正式落地投用。

但这些努力，短期内难以对冲行业周期的冲击。212万吨钢的产量摆在面前——每吨钢赚不到100元，再精细的管理也填不平成本与价格之间的剪刀差。

底部在哪里？

钢铁行业的下行周期何时见底，是目前最大的不确定性。

乐观者认为，随着“十五五”规划中重大基建项目的陆续开工，用钢需求将在下半年回暖。“十五五”规划中的水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网“六张网”规划建设，预计投资规模超23万亿元，将带来2.61亿吨钢材需求。

悲观者则认为，房地产的结构性调整远未结束。房屋新开工面积下降23.4%，商品房销售面积下降11.6%——这些数据的修复，不是几个月能完成的。钢铁行业将经历一场比2015年更漫长的出清。

方大特钢正在为“熬过冬天”做准备。2026年7月，公司披露重大资产重组公告，拟通过实物分配方式取得四川方大钒钛、云南方大钒钛的控股权，将钒钛产业链资产注入上市公司。方大钒钛钒制品（以五氧化二钒计）合计产能达3万吨，占全球总产量比重超13%，稳居全球钒产业第一梯队。

更长远地看，方大特钢还在布局非洲矿产资源，已组织团队深入马达加斯加、坦桑尼亚、肯尼亚、安哥拉等多个非洲国家开展实地踏勘。

这些布局指向一个清晰的方向：用钒钛新材料对冲钢铁主业的周期波动，用海外矿产资源打通产业链上游。但产能释放需要时间，利润修复同样需要时间。

方大特钢上半年营收80.33亿、净利2.08亿。212万吨钢的产量摆在面前——每吨钢赚不到100元。

这不是方大特钢一家的问题。是整个行业在周期底部挣扎的缩影。

底部在哪里，没人能给出准确答案。但持续亏损的企业会先撑不住。

方大特钢还能撑。2.08亿的利润虽然薄，但至少是正数。中钢协数据显示，上半年重点统计企业资产负债率61.13%，同比下降0.97个百分点。行业整体资产状况在改善。

但“不亏”和“赚钱”之间，隔着一整个周期的距离。

每吨钢赚不到100元的生意，还能做多久？答案不在方大特钢手里，在房地产的开工数据里，在基建的投资节奏里，在“六张网”的落地速度里。

周期不讲情面。它只问一个问题：你的现金，够不够熬到天亮？