《投资者网》向劲静

编辑  胡珊

曾多次爆出上市的途虎养车，在2022年年终于开启赴港上市之路。

近日，途虎养车更新招股说明书， 时隔7月第二次冲刺港股。此番的联席保荐人为高盛、中金公司、美银证券以及瑞银集团。在过去十年间，途虎养车共获得16轮融资，其中投资人包括启明创投、君连资本、愉悦资本、百度、腾讯等。

在汽车整个产业链当中，养车是一门很不错的生意，汽车后市场服务有着庞大的市场前景。正是如此，也吸引来互联网巨头们的强势入局，比如：京东、阿里等公司。

被巨头们虎视眈眈的情况下，被称为修车界“海底捞”的途虎养车，此番能否成功上市？

三年半亏损超140亿

途虎养车成立于2011年，主营业务轮胎销售，逐步发展至汽车维修、保养、美容、车品、机油等众多业务，是中国线上线下一体化汽车服务平台之一，在互联网红利之下，逐渐发展壮大。

根据途虎养车招股书显示，公司线下门店主要包括三种：自营工场店、加盟工场店以及合作门店。其中，自营工场店隶属总部，部署于战略位置，作为其服务门店网络的核心，代表了途虎优质的服务质量；而加盟工场店大多数是独立拥有和经营的企业，其雇员也不是途虎养车的雇员；合作门店则仅对途虎平台上销售的产品提供安装和保养服务，其作用大多为扩大途虎的地域覆盖。

截至2021年12月31日，途虎养车门店数为35476家，其中3853家是工场店，31623家是合作门店。而到了2022年6月30日，途虎养车门店数仅剩29614家，包括4293家途虎工场店和25321家合作门店。

有着这么多的门店，途虎养车的业绩情况如何？

招股书数据显示，2019年至2022年上半年，途虎养车的营业收入为70.4亿（人民币，下同）、87.53亿、117.24亿、54.68亿；净亏损分别为34.28亿、39.28亿、58.45亿、9.52亿。算下来，三年半公司累计亏损超140亿。

同期，途虎养车分别录得负债净额65亿、99亿、154亿及171亿。其中，合约负债（主要指客户就汽车产品及服务销售支付的预付款，及加盟商支付的递延加盟费）分别为2.87亿、4.92亿、6.74亿及6.33亿。公司解释称，主要是由于入账为负债的可转换可赎回优先股的重大金额。

有着如此多的用户，为何还亏损这么多？而这与途虎养车的营销有着密不可分的关系。

再看招股书数据，2019年至2022年上半年，途虎养车的销售及营销开支分别为10.4亿、12.6亿、16.8亿和7.4亿元。可看出，公司这些年在营销上进行持续性大手笔投入，算下来平均每个月的营销费用约为1.12亿，途虎养车能否凭借高营销投入来获得成长和突破值得关注。

“布局新能源”能否扭转局面？

一体两面，高额营销为途虎养车带来亏损的同时，另一面则是扩大公司知名度、拓展渠道和用户规模增长。

当前，途虎养车的代言人是演员黄渤。去年9月16日到10月13日期间，途虎养车大屏广告在北京、上海、广州、娄底、茂名等53座高铁站铺开，声势十分浩大。在去年“双十一”时期，公司还邀请了脱口秀大王周奇墨、人气选手何广智做宣传。

如此高调的宣传，使得途虎养车的户规模也处于增长态势，截至2022年上半年，途虎养车共拥有8640万注册用户，同比增长27%；过去12个月累计交易用户数量达1570万，同比增长20%。

同时，途虎养车的开店数量也在快速递增。招股书显示，截至2022年上半年，途虎养车拥有4293家工场店，覆盖国内297个城市。那么，途虎养车能否留住客户成功变现？这对于公司未来发展极为重要，也为公司未来增添想象空间。

除此之外，途虎养车在新能源产业上进行了积极布局。招股书显示：“新兴的新能源汽车市场代表着汽车服务需求的变化，对我们来说是一个巨大的潜在市场。我们一直在积极探索新能源汽车相关的商业机会。除目前为燃油汽车提供的服务外，我们正探索为新能源汽车量身定制的产品和服务，如电池维修服务。利用我们在全国广泛的服务网络，我们正在探索与新能源汽车品牌合作，帮助他们进行车辆销售和售后服务。”

途虎养车总裁胡晓东表示，“汽车后服务市场企业的新能源战略是，不断寻求跟新能源行业玩家长期共同发展的机会，积极主动的建设基础能力，以及创造新的、更合理的业务模式。”

值得一提的是，途虎养车背后的大股东实力雄厚。其中，持股最大的是腾讯，通过意像架構投資（香港）有限公司持有21.28%，成为外部持有人最大的股东。

其中，名为“巨希有限公司”的机构持有5.49%的股权，由北京红杉璟途管理咨询中心（有限合伙）（或璟途）全资拥有，并由璟途的普通合伙人宁波梅山保税港区红杉桓嘉投资管理有限公司最终控制。

有着腾讯、红杉等投资人的大力“加持”，能否助力途虎养车成功闯关港股？能否给汽车市场增添新的想象空间？《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■