文 | 当代名医在线首席观察员 付强

图 | 微摄

2026 年 1 月 26 日，A 股市场整体调整，医药板块却逆势走出结构性回暖行情，特一药业（002728）强势涨停，鲁抗医药等标的同步跟涨，成为当日市场焦点。此番股价异动并非行业短期情绪驱动，而是公司基本面的硬核支撑 —— 特一药业同日发布公告，预计 2025 年实现归属于上市公司股东的净利润 7000 万 - 9000 万元，同比增长 241.55%-339.13%。作为集医药研发、制药工业、医药商业为一体的上市药企，特一药业能在市场调整中实现业绩与股价的双重提振，其背后是长期以来以核心单品筑壁垒、产品矩阵拓边界、全产业链强根基、稳健战略谋增长的立身之道，这一发展逻辑也成为中小医药企业穿越行业周期的典型样本。

核心单品筑壁垒，独家优势立根本

对于医药企业而言，具备不可替代性的核心产品是立足市场的第一要素，特一药业的立身之本，正是其拥有百年历史的全国独家品种 —— 止咳宝片。这款核心产品从工艺、疗效、品牌、市场四个维度构建起深厚的竞争壁垒，成为公司业绩增长的核心压舱石。

从疗效与工艺来看，止咳宝片的临床价值经过专业验证，临床数据显示其对虚寒型和痰湿型咳喘的总有效率分别达 100% 及 95%，兼具毒副作用低、见效快的特点，且针对慢性咳嗽的临控 + 显效率达 73%，总有效率 93%，在呼吸系统用药细分领域形成差异化优势。为保障产品质量与工艺独特性，公司采用先进提取工艺与定量测定技术，围绕该产品在中药组合物、制备方法、成分检测等方面申请多项发明专利并均获授权，形成完善的专利保护体系，其秘方更于 2009 年入选岭南中药文化遗产保护名录（第一批），2012 年被认定为广东省重点新产品。

从市场与盈利来看，止咳宝片在细分赛道占据头部位置，2025 年上半年其在中药止咳药市场份额达 8.3%，基层医疗市场市占率同样为 8.3%，在寒性咳嗽细分市场市占率更是超 20%，仅次于京都念慈庵位居行业第二。该产品的盈利能力亦显著高于行业平均水平，2025 年前三季度毛利率维持在 56.2%，高于医药行业 48% 的均值，这一优势得益于公司拥有止咳宝片核心原料的定点采购资质，原料成本较行业均值低 10%，从源头保障了利润空间。同时，该产品对公司营收的支撑作用显著，2025 年前三季度止咳宝片贡献营收 2.5 亿元，占公司总营收的 78%，其中三季度单季销售 1.04 亿片，实现营收 6962 万元，营收恢复至 2023 年同期的 96.69%，体现出强劲的市场复苏能力。

从品牌与渠道来看，止咳宝片的百年历史积淀形成了较高的市场认可度，公司线下覆盖全国超 1.2 万家连锁药店，线上布局天猫、京东等主流平台，2025 年前三季度线上营收占比提升至 15%，全渠道布局让百年品牌的市场影响力持续释放。

1+N 矩阵拓版图，多元布局破依赖

单一核心产品虽能构筑壁垒，但也易形成业绩依赖，特一药业在巩固止咳宝片核心优势的同时，以其为锚构建“1+N” 产品矩阵，通过品类延伸、梯队培育、领域拓展，破解单品依赖难题，实现从 “单爆款” 到 “产品集群” 的转型，这也是其立身之道的重要延伸。

在产品矩阵的构建逻辑上，特一药业以止咳宝片所在的呼吸系统用药为核心，逐步拓展至心脑血管、消化系统、抗感染、补益类等多个用药领域，形成多品类协同发展的格局。公司现有产品体系涵盖中成药、化学制剂药、化学原料药和化工产品四大类，其中 “特一” 品牌制剂产品包括蒲地蓝消炎片、血塞通分散片、益心舒颗粒、铝碳酸镁咀嚼片等数十种，既与止咳宝片形成呼吸系统用药的协同矩阵，如小儿止咳糖浆、感冒灵颗粒等可全面满足流感季对症治疗需求，也在其他细分领域形成产品布局，丰富了盈利来源。

在梯队产品的培育上，公司依托核心产品的渠道与品牌优势，重点打造潜力单品，实现 “老爆款” 带 “新单品” 的发展模式。2025 年 3 月推出的脑乐静胶囊，依托止咳宝片的线上运营经验，截至三季度线上销售额已突破 1300 万元，成为公司线上新的业绩增长点；针对基层医疗市场，公司组建独立第三终端营销团队，重点推广皮肤病血毒丸、降糖舒丸等品种，依托止咳宝片的线下渠道资源实现协同覆盖，通过切入基层诊所、社区医疗等与竞品形成区隔的渠道，培育长期市场潜力。

在产业链延伸上，公司全资子公司台山市新宁制药有限公司的原料药业务成为产品矩阵的重要支撑，其生产的铝碳酸镁、苯妥英钠、冰醋酸、氯化钙等原料药在全国市场占有率位居前列，注射用氯化钠、碱式硝酸铋更被授予 “国家医药管理局优质产品”。原料药的自主生产与对外供应，不仅为公司制剂产品提供了稳定的原料保障，降低了外部供应链风险，更形成了 “原料药 + 制剂” 的协同发展模式，进一步完善了产品矩阵的产业布局。此外，公司 2018 年通过资产收购新增丸剂、滴眼剂品类，补充了皮肤病血毒丸、复方右旋糖酐 70 滴眼液等产品，实现了产品线的细分领域完善，为销售渠道的精细化推广提供了基础。

全产业链强支撑，研产销一体化固底盘

医药行业的核心竞争力最终体现在研产销的全链条能力上，特一药业的立身之道，在于构建了研发、生产、销售一体化的全产业链布局，从技术研发到生产制造，再到市场渠道，各环节形成协同效应，成为公司业绩稳定增长的坚实底盘。

在研发端，公司坚持以技术创新为核心，特一药业及全资子公司海南海力制药、台山市新宁制药均为国家高新技术企业，形成了以企业为主体的研发体系。公司围绕核心产品与重点品类开展技术攻关，仅止咳宝片就形成多项发明专利的专利保护体系，同时紧跟市场需求开展新品研发与产品升级，如针对线上消费需求推出脑乐静胶囊，针对基层医疗市场改良皮肤病血毒丸等产品的包装，提升服用便利性。研发端的创新与优化，为产品矩阵的迭代与市场竞争力的提升提供了技术支撑。

在生产端，公司打造了四大专业化生产基地，台山药品生产基地、海口药品生产基地、原料药生产基地、化工产品生产基地分布于广东、海南等地，实现了中成药、化学制剂、原料药、化工产品的专业化生产，各基地分工明确、优势互补，保障了产品的规模化与高质量供应。同时，各生产基地均具备完善的质量控制体系，与公司 “注重质量” 的企业宗旨相契合，为产品的市场口碑奠定了生产基础。

在销售端，公司构建了双全国性商业平台 + 全渠道覆盖的销售体系，形成了多元化的市场布局。广东特一海力药业有限公司专注于 “特一” 品牌系列品种的销售，依托核心产品的渠道优势实现全品类推广；海南海力医生药业集团有限公司则经营 “海力医生” 品牌 OEM 产品，采取全国区域独家代理模式，成为公司向多元化、专业化增值业务发展的重要支撑。在渠道布局上，公司线下覆盖全国超 1.2 万家连锁药店，并逐步深耕基层医疗第三终端；线上布局天猫、京东等电商平台，同时计划拓展抖音、小红书等内容平台，实现线上线下的全域覆盖。2024 年公司启动的营销改革更成为业绩增长的重要推手，改革成效在 2025 年逐步显现，推动公司前三季度营业收入同比增长超 51%，净利润近乎实现 10 倍增长，核心产品止咳宝片的销售也快速恢复。

稳健战略谋发展，内生外延双轮驱动

特一药业的立身之道，不仅在于产品与产业链的硬实力，更在于其“以内生式增长为核心、外延式增长为辅助”的稳健发展战略，这一战略契合了医药行业高质量发展的趋势，也让公司在行业周期波动中保持了发展的韧性。

内生式增长是公司发展的核心，主要体现在核心产品的价值挖掘、营销体系的持续优化、品牌战略的稳步推进。从核心产品来看，公司通过工艺升级、渠道深耕不断挖掘止咳宝片的市场潜力，计划在营销体系改革完成后 3-5 年内，实现止咳宝片年销售量 1 亿盒的目标，进一步释放核心单品的增长空间；从营销体系来看，公司 2024 年启动的营销改革经历短期阵痛后，2025 年已实现业绩的大幅反弹，证券时报官方解读其 2025 年业绩增长为 “营销转型深化、品牌战略推进与产品复苏共同作用的结果”；从品牌战略来看，公司持续强化 “特一” 品牌的建设，依托百年品种的口碑，提升品牌在医药市场的认可度，同时通过科普宣传、专业教育等方式，强化医生与消费者对公司产品的认知。

外延式增长是公司发展的重要辅助，主要体现为资源整合与产业布局的优化。公司 2018 年通过资产收购新增丸剂、滴眼剂品类，快速完善了产品线布局，实现了品类的跨越式发展；同时，公司通过整合旗下子公司的研发、生产资源，实现了海南、广东等地生产基地的协同发展，提升了整体运营效率。未来，公司将继续加强资源整合和内部挖潜，依托现有产业基础，在医药研发、制药工业、医药商业等领域实现协同发展，进一步提升企业的综合竞争力。

分析与评论：特一药业立身之道的行业启示

2026 年开年，医药行业迎来政策优化、技术突破、成本红利与老龄化刚需四重共振的发展机遇，中国金融网董事长、名医大典国际医疗健康产业创研院院长何世红指出，指出，医药行业已正式进入 “量价利” 齐升的黄金发展周期，细分赛道呈现差异化增长态势。特一药业在这一行业背景下的逆势突围，其立身之道不仅是企业自身发展的经验总结，更对医药行业尤其是中药领域的中小药企具有重要的参考价值。

其一，细分赛道的深度挖掘是中小药企的核心突围路径。在医药行业竞争日趋激烈的背景下，大型药企凭借规模优势在广谱领域占据主导，中小药企难以实现全面抗衡，而特一药业抓住止咳宝片这一独家品种，在中药止咳药尤其是寒性咳嗽细分赛道做深做透，通过专利、工艺、品牌构建起不可替代的竞争壁垒，实现了 “小而精、精而强” 的发展，这一模式证明，中小药企唯有找准细分赛道、打造核心单品，才能在市场中立足。

其二，“核心单品 + 产品矩阵” 的布局是破解业绩依赖的关键。核心单品是中小药企的立身之本，但单一产品易受市场需求、行业政策等因素影响，特一药业以止咳宝片为核心构建 “1+N” 产品矩阵，既锚定了核心单品的优势，又通过品类延伸、梯队培育实现了多元发展，同时依托 “原料药 + 制剂” 的协同模式，进一步完善了产品布局，这一模式为中小药企破解单品依赖难题提供了可行思路。

其三，研产销一体化的全产业链能力是企业穿越周期的保障。医药行业的盈利与发展，最终依赖于研产销各环节的协同效率，特一药业构建的研发、生产、销售一体化布局，从源头的原料采购、技术研发，到中间的规模化生产，再到终端的全渠道销售，实现了全链条的成本控制与效率提升，这也是其核心产品毛利率高于行业均值、业绩实现大幅增长的重要原因。对于中小药企而言，打造全产业链能力，实现各环节的协同发展，才能有效降低市场风险，提升企业的抗周期能力。

其四，稳健的发展战略是企业可持续发展的根基。医药行业具有研发周期长、投入大、风险高的特点，中小药企若盲目扩张、追求短期业绩，极易陷入发展困境。特一药业坚持 “以内生式增长为核心、外延式增长为辅助” 的战略，先通过内部改革、产品升级实现核心能力的提升，再通过资源整合、资产收购实现外延式发展，这一稳健的发展思路，让企业在行业调整中保持了发展的韧性，也符合医药行业高质量发展的趋势。

同时，也需客观看到，特一药业的发展仍面临一定的挑战，如梯队产品的商业化落地仍需时间，第三终端的市场培育需要持续的投入与积累，核心产品的市场份额提升仍面临头部品牌的竞争等。未来，公司若能持续深化营销改革、加快梯队产品的培育与推广、进一步提升全产业链的运营效率，其核心竞争力将进一步巩固，也将在医药行业的黄金发展周期中实现更大的发展。

从行业发展来看，2026 年医药行业的政策红利、成本红利、需求红利将持续释放，中药板块更是受益于核心原料价格回落、品牌 OTC 提价与海外布局推进等多重利好，迎来利润改善的发展机遇。特一药业的立身之道，是中药中小药企在行业发展中找准自身定位、打造核心竞争力的典型实践，而其 “注重质量、加强研发、持续发展” 的企业宗旨，也正是医药行业高质量发展的核心要求。未来，随着医药行业的持续升级，具备核心产品、全产业链能力与稳健发展战略的企业，将在行业竞争中持续领跑，而特一药业的发展之路，也将为更多医药中小药企提供参考与借鉴。

特一药业的立身之道，源于其对核心单品的坚守与创新，源于其对产品矩阵的布局与拓展，源于其对全产业链的构建与完善，更源于其契合行业发展趋势的稳健战略。在 2026 年医药行业迎来高质量发展的背景下，特一药业凭借多年来打造的核心竞争力，实现了业绩与股价的双重提振，而这一发展逻辑，也让其成为中药领域中小药企的标杆。

未来，特一药业将继续秉承 “注重质量、加强研发、持续发展” 的企业宗旨，以内生式增长为核心、外延式增长为辅助，进一步巩固核心产品优势，加快产品矩阵的培育，提升全产业链的运营效率。我们有理由相信，在医药行业的黄金发展周期中，特一药业将继续坚守其立身之道，实现企业的可持续发展，同时也将为中药行业的高质量发展贡献更多的实践经验。