文 | 当代名医在线首席观察员 苏清和

图 | 微摄

在医药行业集采常态化、产业集中度持续提升、消费健康需求升级的多重背景下，深耕行业二十余年的华仁药业（300110）正绘制一幅以“医药主业为核、全产业链延伸、大健康协同”的未来发展地图。这幅地图既承载着公司对现有优势的巩固，也寄托着突破增长瓶颈、抢占新赛道的期许，而政策导向、行业竞争与潜在风险则构成了地图上的关键变量。

根基筑牢：产业积淀与核心优势铺垫转型底色

自1998年创立以来，华仁药业已构建起覆盖制剂、原料药、医药包材、医疗器械的全链条产业基础，为其战略拓展提供了坚实支撑。截至目前，公司已建成青岛、日照、孝感、浦北、合肥六大生产基地，总产能达9.5亿袋（瓶），且所有生产线均通过新版GMP认证，形成了规模化、标准化的生产能力。

在核心产品领域，公司已实现差异化竞争优势。其中，腹膜透析液产品国产品牌市场占有率位居第一，成为肾科领域的核心支柱；在大容量制剂赛道，公司拥有110个品种224个品规药品，涵盖小容量注射剂、治疗性输液、基础输液等多个品类，2024年连续第五年荣膺“中国医药工业百强”，排名第71位，彰显行业认可度。

创新能力与专利储备为未来发展注入动能。截至2025年12月，公司及子公司共取得授权专利570项，其中发明专利106项，2025年新增授权专利22件、原料药及制剂批件9个、医疗器械注册证6个，1个创新医疗器械进入特别审批程序，构建起多层次的研发管线。全资子公司安徽恒星制药作为全国50家二类精神药品原料药定点生产企业之一，更为其切入高壁垒领域奠定基础。

战略扩容：全产业链与大健康的双轮驱动

一体化战略深化：破解集采与供应链难题。面对国家集采政策对医药企业成本控制能力的严苛考验，华仁药业加速推进“原料+制剂+包材”一体化战略，2025年12月与肥东县政府签订的原料药生产基地项目，成为这一战略落地的关键节点。该基地选址合肥循环经济示范园，用地约100亩，聚焦呼吸科、精麻科等领域高附加值原料药研发生产，投产后将为制剂板块提供稳定原料供应，从源头降低集采背景下的成本压力。

这一布局契合行业发展趋势。随着2026年国家集采扩围至中成药、中药饮片领域，以及药品追溯码全量采集上传政策落地，原料药自主可控成为医药企业抵御供应链风险、提升竞争力的核心抓手。华仁药业通过一体化布局，既能规避原料药价格波动风险，又能通过工艺优化与成本管控，在集采竞标中保持优势，其2025年“逢标必中”的集采表现，已印证这一战略的可行性。

大健康赛道拓展：从医药到消费的跨界延伸。依托医药研发与生产优势，华仁药业积极布局饮料、化妆品、健康饮品等大健康产品线，寻求第二增长曲线。在饮料领域，公司已推出电解质补充液、纯净水、葡萄糖补水液、固体饮料等产品；化妆品业务则通过子公司湖北华仁同济与华中科技大学同济医学院附属同济医院合作的“华仁同济联合实验室”，打造“名济堂”医学护肤品牌，现有胶原蛋白睡眠面膜、小分子胶原蛋白水、防晒乳等多款产品；健康饮品方面，“华仁同济燕窝胶原三肽饮”已上市，形成多元化产品矩阵。

值得注意的是，该板块目前仍处于培育期，销售收入占比尚小，公司明确后续将加强品牌建设与渠道拓展，契合九部门2026年出台的《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》中“推动互联网医院与实体药店融合、拓展健康服务功能”的政策导向。但跨界竞争亦面临挑战，饮料与化妆品市场同质化严重，医药企业的技术优势需转化为消费者认可的品牌力，方能突破市场壁垒。

精麻领域突破：高潜力赛道的机遇与波折。2021年收购安徽恒星制药，是华仁药业突破传统大输液业务局限、切入高附加值精麻领域的关键举措。安徽恒星拥有7个精麻药品立项批件，其中枸橼酸咖啡因注射液已获生产批件并视同通过一致性评价，喷他佐辛注射液于2023年11月取得注册证书。喷他佐辛注射液原由华润双鹤独家供应，最高年销售额达8亿元，市场潜力显著。

但该板块进展不及预期，喷他佐辛注射液因审评政策等因素获批滞后，导致生产销售计划延迟，未能如期贡献效益。而业绩承诺纠纷进一步拖累板块发展，双方就安徽恒星2021-2023年业绩达成金额、研发项目推进、厂房建设等存在分歧，其中2023年安徽恒星扣非净利润5196.72万元，较1亿元的承诺目标差额达4803.28万元。目前相关诉讼仍在推进中，成为影响公司精麻业务战略落地的不确定性因素。

风险审视：战略落地中的多重挑战

股权纠纷与商誉减值压力。与安徽恒星原股东的股权转让纠纷尚未尘埃落定，虽有一起诉讼被法院裁定驳回，但公司起诉对方的案件仍处于一审阶段。根据2024年业绩预告，公司因计提信用减值及商誉减值损失导致当年净利润为负，其中对收购安徽恒星形成的商誉计提部分减值损失。后续若法院裁决对公司不利，可能面临大额尾款支付压力，而商誉是否进一步减值，仍需评估机构专业评估，对公司财务状况构成潜在影响。

行业竞争与传统业务增长瓶颈。大输液行业已进入深度整合期，形成科伦药业、华润双鹤、石四药等龙头主导的格局，2023年华仁药业大输液销售收入13.24亿元，位列行业第五，与龙头企业差距显著。受“限抗令”“限输令”影响，行业消费量曾持续下滑，虽2022年起伴随诊疗需求恢复略有回升（2022年消费量100亿瓶/袋），但同质化竞争、产能过剩问题仍存，公司传统业务增长空间受限。

新业务拓展的不确定性。大健康业务品牌影响力薄弱、渠道布局尚不完善，短期内难以成为核心盈利来源；精麻业务虽潜力巨大，但产品获批滞后已错失部分市场机会，且后续市场推广需应对政策监管与竞品竞争双重压力。此外，肥东原料药基地建设周期、产能释放节奏，以及研发投入转化效率，均可能影响战略落地效果。

未来研判：在平衡中突围的关键路径

中国金融网董事长、名医大典国际医疗健康产业创研院院长何世红指出，华仁药业的未来地图，是一场“守正与创新”的平衡之战，其核心竞争力在于医药主业的稳固根基与全产业链协同能力，而破局关键在于化解风险、聚焦核心战略。

从政策机遇来看，2026年“健康中国”战略深化、集采扩围、药品零售行业高质量发展等政策，为公司一体化战略、大健康渠道拓展提供了有利环境。公司可依托“逢标必中”的集采优势，巩固传统制剂市场份额，同时加速肥东原料药基地建设，提升供应链稳定性与成本竞争力；在精麻领域，需加快喷他佐辛注射液等产品的市场推广，弥补获批滞后损失，同时推进在研精麻类新化合物进展，构建长期竞争优势。

对于大健康业务，应聚焦“医学赋能”的差异化定位，依托联合实验室的技术优势，打造区别于普通消费品的核心壁垒，同时借助线上线下融合渠道（如与连锁药店合作、布局互联网健康平台）加速市场渗透，逐步提升收入占比。而股权纠纷的妥善解决、商誉风险的有效管控，是保障战略顺利推进的前提，需通过法律手段维护自身权益，同时优化财务结构，降低风险敞口。

华仁药业的未来增长潜力，取决于其能否将产业积淀、政策机遇转化为实际竞争力，在化解短期风险的同时，持续夯实一体化根基、突破新赛道瓶颈。这幅未来地图虽布满挑战，但随着战略布局的逐步落地，若能实现“医药主业稳增长、新业务提增量”的格局，公司有望在医药健康产业的变革中实现质的飞跃。