金透社 | 严岔   图 | 微摄

当前，我国银行业正身处宏观利率下行、净息差持续收窄、资本约束趋严、信贷有效需求尚未完全回暖的多重压力交织期，一场关乎生存质量、发展韧性与服务实体经济能力的攻坚战全面打响。这场攻坚战没有激烈的外部对抗，却直指银行业经营核心痛点：既要压降高成本资本负担、优化资本结构，又要筑牢风险防线、补充资本实力，还要在资产端破解收益困境、盘活资金效能，每一步都是行业转型的关键抉择，每一项举措都影响着银行业高质量发展的成色。

第一关：优先股密集退场，资本工具“换锚”降本攻坚

2026年开年，银行优先股赎回潮持续升温，成为这场攻坚战的标志性序幕。继光大银行、平安银行完成优先股赎回后，招商银行获批全额赎回275亿元“招银优1”，年内还有中信银行350亿元、江苏银行100亿元优先股进入赎回期，华源证券预计全年赎回规模将达1500-2000亿元，较2025年的1118亿元进一步攀升，赎回潮仍处高峰。

这场密集赎回，是银行业主动降本增效、优化资本结构的攻坚行动。2014-2017年发行的银行优先股，票面股息率普遍在5%-6%，即便调整后仍维持在4%以上，招商银行“招银优1”股息率达4.81%，275亿元规模每年需支付股息13.23亿元，刚性成本压力凸显。与之形成鲜明对比的是，2025年银行永续债发行总量达8250亿元创历史新高，平均票面利率仅2.43%，利率区间低至2.09%-3.8%，中国银行、浦发银行2025年发行的永续债前五年票面利率更是低至1.97%、1.96%，且永续债利息可税前扣除，实际成本优势远超优先股。

从优先股到永续债的资本工具“换锚”，不仅是成本置换，更是流程与效率的升级。优先股需证监会与金融监管总局双线审批，发行周期长达13个月，且自2020年长沙银行发行后已6年无新增；永续债仅需金融监管总局审批，发行周期缩短至3-6个月，操作更便捷。这场静默的资本工具更替，是银行业应对低利率环境、缓解净息差压力的主动突围，也是资本补充从“高成本刚性”向“低成本弹性”转型的关键一步。

第二关：内外源并举，资本补充筑牢风险防线攻坚

资本是银行业经营的“安全垫”，在盈利放缓、内源性资本补充动能减弱的背景下，多渠道补充资本成为这场攻坚战的核心任务，国有大行与中小银行各有侧重、协同推进。国有大行依托政策支持，开启特别国债注资模式，2025年财政部已通过5000亿元特别国债为中行、建行、交行、邮储银行注资，2026年拟再发行3000亿元特别国债，重点支持工商银行、农业银行补充核心一级资本，满足全球系统重要性银行更高的资本充足率监管要求，夯实金融体系“压舱石”。

中小银行则聚焦市场化资本补充，通过可转债转股、定向增发、永续债、二级资本债等工具密集“补血”。成都银行可转债提前赎回转股，注册资本增至42.38亿元，核心一级资本充足率有效提升；湖北银行完成18亿股定增，募资76.14亿元补充核心一级资本；东莞农商银行、青岛银行分别获批发行不超过60亿元资本工具，多地农商行亦获批增资扩股。同时，地方国资积极参与中小银行增资，既补充资本实力，又完善公司治理，助力其聚焦区域实体经济、普惠金融、乡村振兴等重点领域。

此次资本补充攻坚，兼顾风险抵御与服务实体经济双重目标。特别国债注资可撬动数万亿元信贷投放，市场化补血则缓解中小银行资本约束，整体提升银行业信贷投放能力与风险抵御能力，为稳增长、防风险提供坚实资本支撑。

第三关：债市震荡下，资产端配置策略分化突围攻坚

在信贷有效需求尚未完全回暖、净息差持续收窄的背景下，银行业“大行放贷、小行买债”格局延续，债市震荡环境下，中小银行资产配置迎来精细化突围攻坚。面对资金淤积与收益下滑压力，中小银行配债策略呈现明显分化：部分银行适度拉长久期，增配中长期债券，通过期限溢价提升整体收益，盘活闲置资金；部分银行则坚守短端品种，审慎控制久期风险，规避债市波动带来的估值损失。

这种策略分化，是中小银行在资产荒与盈利压力下的理性选择。中长期限债券能在一定程度上缓解短期收益压力，平衡资金配置效率，但也面临利率波动与流动性管理挑战；短端配置虽收益偏低，却能保障流动性安全，适配稳健经营导向。无论是哪种策略，核心都是在风险可控前提下，最大化资产收益，破解净息差收窄带来的经营困境，这也是银行业资产端转型攻坚的核心命题。

深度评论：精准攻坚、稳中求进，筑牢银行业高质量发展根基

中国金融网董事长何世红指出，这场银行业夺路闯关的攻坚战，看似是资本工具替换、资本补充、资产配置的单一动作，实则是行业应对周期压力、推动转型发展的系统性战役，核心是在“降成本、补资本、优资产、防风险”之间找到动态平衡，实现经营质效与服务能力的双重提升。

从战略层面看，优先股赎回与永续债替代，是银行业顺应低利率环境的市场化选择，既有效压降刚性资本成本、增厚利润空间，又契合监管资本优化导向，为行业轻资本转型奠定基础；多渠道资本补充则立足行业长远发展，通过政策支持与市场化手段结合，破解内源性补血不足难题，筑牢资本充足率防线，守住不发生系统性金融风险的底线；资产端配置分化，体现了中小银行精细化经营意识觉醒，从被动配债向主动管理转型，平衡收益与风险，适配自身经营定位与区域市场需求。

这场攻坚战也面临诸多挑战：优先股赎回后，理财、保险等配置型资金面临优质高收益资产稀缺难题；中小银行资本补充仍需长效机制，部分机构资本实力薄弱、融资渠道有限；债市波动与信贷需求不足的双重压力仍将持续。但整体而言，银行业正通过主动作为、精准施策，逐步破解经营困局。

展望未来，这场攻坚战仍将持续。银行业需坚持稳中求进，持续优化资本结构、压降经营成本、提升资产质量，同时坚守服务实体经济初心，聚焦国家战略与区域发展需求，强化信贷投放与金融服务。唯有攻克资本、成本、资产三大核心关卡，才能真正实现从规模扩张向质量效益转型，在复杂市场环境中站稳脚跟，为经济高质量发展提供持续有力的金融支撑。