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2026年5月8日晚，中国证监会罕见地同时发布两份通报，分别指向科创板企业清越科技（688496）和创业板企业元道通信（301139）。两家公司均涉嫌欺诈发行及定期报告信息披露违法违规，将分别由上交所和深交所依法启动重大违法强制退市程序。

造假四年、欺诈发行、虚增金额上亿——两家昔日顶着“硬科技”和“国家级专精特新”光环的公司，在同一日被撕下伪装。对资本市场的两万多名投资者而言，这是证监会的“重拳出击”；对长期坚守诚信经营底线的市场参与者而言，这是正义的“迟来报应”；于寄望于注册制“优胜劣汰”的中国股市而言，这更是一场迟来的“大清扫”。

股价以跌停收场，虚增的市值灰飞烟灭，造假公司万劫不复。而对全国千万坚守价值投资的股民来说，这一幕传递的是比利润更宝贵的信号——在资本市场的法治天平上，造假者终将用脚投票，自食其果。

同日亮相，“双雄”造假层层剥茧：四个年度，两种“刀法”

清越科技：从IPO就开始的“注水利润”

清越科技的造假链条始于上市之前。

经证监会调查，2021年，该公司通过故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式，虚增利润总额1065.49万元，占《招股说明书》上会稿、注册稿披露的2021年度利润总额的21.72%。上市后，造假非但没有中止，反而演变为更系统的粉饰。在2022年年报和2023年半年报中，清越科技继续通过少计应收账款减值损失、虚假销售显示模组、不及时对补缴税款进行会计处理等手段，持续虚增利润。

2023年上半年，该公司虚增利润比例高达145.10%——这意味着，如果不进行财务造假，公司在报告期内将处于亏损状态，而亏损的科创企业，在当时的审核环境下很难获得顺利上市的通行证。科创板的“硬科技”门槛，曾被清越科技用虚假数字架设了一道镀金的门槛。

元道通信：伪造“工作量确认单”的七年骗局

另一端的元道通信，造假手法同样令人触目惊心。

据证监会查实，2019年至2021年，元道通信通过虚构工作量确认单等方式，连续三年虚增营业收入，金额分别达6590.26万元、1.61亿元、2.64亿元，占《招股说明书》披露营业收入的8.75%、13.12%、16.23%。进入2022年——上市后的第一份完整年报，造假不但未停，反而进一步升级，虚增营业收入1.66亿元，占年报披露营业收入的7.87%。

“工作量确认单”是通信技术服务行业确认收入的最核心凭证。当这一关键单据被蓄意伪造时，意味着从一线业务基层到财务审阅、从内控体系到外部审计，整条监管链条全部被架空。一家以“通信技术服务”为主业的公司，用虚假的业务量，来换取真实的IPO募资。

雷霆出击，罚你没商量：一场教科书级的“五环惩戒”

5月8日，证监会正式开出两张重量级“罚单”。

清越科技被罚款1.7288亿元，4名责任人员合计罚款3300万元，并采取4至8年证券市场禁入措施。元道通信被处以2.3884亿元罚款，3名责任人员合计罚款1800万元，相关人员被采取5年证券市场禁入措施。两家公司合计罚没金额超过4.96亿元，力度前所未有。

更严厉的在于“组合惩戒”链条。证监会同步冻结了两家公司的募集资金相关账户，这不仅直接切断了造假方对募集资金的支配通路，也为后续投资者赔付预留了资金来源；对涉嫌犯罪线索移送公安机关，做到“应移尽移”；交易所立即启动退市程序，清越科技股票将于2026年5月11日停牌，5月12日起简称变更为“ST清越”；元道通信同步变更为“ST元道”。

“行政处罚—市场禁入—刑事移送—退市执行—中介追责”五环相扣，一条从“发现即罚”到“罚后即退”的执法链条首次高效闭合。这不是简单的罚款了事，而是一次对“造假—上市—套现”完整闭环的彻底清算。

退市难免，赔付落地，造假者无处遁形

对两万多名投资者而言，退市落地只是“坏消息”的第一步，相比之下，赔偿能否到位直接决定其实际损失能否得到弥补。

好消息是，在行政处罚告知书下达的同一日，清越科技的保荐机构广发证券、审计机构立信会计师事务所及公司实控人高裕弟三方联合公开声明，将共同出资设立先行赔付专项基金，用于先行赔付适格投资者的投资损失。

这是继部分欺诈发行案先行赔付之后，A股市场又一重大赔付制度实践。它意味着，即便投保机构诉讼周期漫长，适格投资者无需等到漫长的司法程序结束，即可优先获得一定额度的损失补偿。证监会专门委托投资者保护机构做好支持服务工作，赔付信息后续可通过中国证券投资者保护基金网站（www.sipf.com.cn）专栏查询。

退市虽痛，赔付可期。这既彰显了监管层对投资者保护的实质性兜底，也给造假方传递了一个致命信号——市场不再容忍“一退了之”的债务逃逸。

制度长牙，利剑再舞：新监管时代的威慑信号

清越科技和元道通信的个案，标志着一个新监管时代的开启。

4月24日，证监会已部署2026年“打击和防范上市公司财务造假专项行动”，提出聚焦预警信号常态化监测排查、落实“造假退市、退市不免责”等四项重点任务。此次清越科技与元道通信被罚，是该专项行动落地的首批标志性案件。

纵观两家公司造假路径：从IPO申报期即已开始造假，覆盖招股说明书申报稿、上会稿、注册稿的全版本，直至上市后数年仍在持续。这意味着其造假生命周期已经横跨了证监会的初审、问询、交易所上会审议、发行注册乃至上市后续监管全过程。如果连“国家级专精特新”光环都不能为投资者提供基本的安全垫，那靠的唯有制度本身——严刑峻法就是那道最后的防线。

注册制改革的核心要义是“把选择权交给市场”，但前提是“看门人”守住底线、信息披露真实准确。此次案件暴露出IPO、定期报告财务数据“审核盲区”的深层短板，也向所有市场参与方发出明确信号：欺诈发行的法律成本将不再是“几支罚单”，而是强制退市、高额罚款、刑事追责的复合式惨败。

目前，两家公司的行政处罚尚处于事先告知阶段，最终结果待证监会正式决定书下发。但可以确定的是，当全国股民看到，曾经披着“硬科技”“专精特新”外衣的造假企业落得退市破产、追赔到人的结局，被市场深恶痛绝的“劣币驱逐良币”效应，正通过一次次“长牙带刺”的执法被彻底逆转。

资本市场的“晴雨表”来自基本面，但更来自制度公信力。当造假者连“死”都要付出惨重的代价，全国股民的信心才真正有了坚实底座。