2026年8月26日晚间，常熟银行披露半年报。

五个数字跳了出来——营收增长6.05%，净利润增长10.64%，总资产增长5.39%，存款增长6.61%，贷款增长6.79%。

单看任何一个，都不算惊天动地。但如果把它们放在一起，再放进整个银行业的背景里看——画面就完全不一样了。

行业在“硬扛”，它在“两位数”

先看大背景。

2026年一季度，商业银行净息差跌到了1.40%——历史最低点。42家A股上市银行里，超过一半的净息差已经跌破1.5%的“盈亏平衡线”。放贷赚的差价如果连1.5%都保不住，扣除资金成本、运营成本、风险成本之后，基本等于在做公益。

二季度稍微好看了一点。净息差1.41%，环比回升1个基点——四年以来首次单季回升。但1个基点，实在谈不上“反弹”。银行业上半年的成绩单是：累计实现净利润1.24万亿元，同比微降0.57%。

赚得少了，坏账还在涨。二季度末商业银行不良贷款率1.52%，较上季末上升0.01个百分点。不良贷款余额3.7万亿元。

在这个大背景下，再看常熟银行的五个数字——6.05%的营收增长、10.64%的净利润增长、0.75%的不良率。画风完全不同。

2.48%：比行业均值高1.07个百分点

净息差是银行最核心的赚钱能力指标。

2026年上半年，商业银行净息差为1.41%。分类型看，大型商业银行1.31%，城商行1.40%，农商行1.59%，股份制银行1.54%。

常熟银行是多少？2.48%。

比行业均值高了1.07个百分点。比同类农商行的均值1.59%高了0.89个百分点。

但2.48%并不是常熟银行的历史高点。较上年末的2.53%有所下降。净息差在收窄，这是全行业共同面对的趋势。

问题是，别人收得更快。

常熟银行稳住了息差。靠什么？负债端的改善。上半年存款利息支出24.48亿元，同比减少17.76%。活期存款多了，高息定期存款少了，付息成本就下来了。

资产端收益在下行——当期利息收入78.49亿元，同比下降1.95%。但负债端把成本压得更狠，息差就稳住了。

0.75%：行业最低的那一档

再看资产质量。

二季度末，商业银行不良贷款率1.52%。农商行更惨——不良率1.59%。

常熟银行是多少？0.75%。比行业均值低了一半还多。较年初还下降了0.01个百分点。

拨备覆盖率431.94%。行业均值是202.87%。常熟银行的拨备覆盖率是行业平均水平的两倍多。

这不是一般的优秀。这是断层式的优秀。

但拨备覆盖率较年初下降了19.31个百分点。自2024年末500.51%的高位连续回落。安全垫在消耗，虽然还足够厚。

更值得关注的是不良贷款余额20.44亿元，较年初增长5.11%。关注类贷款余额43.59亿元，较年初增长7.05%。损失类贷款余额4.48亿元，较年初增长78.21%。不良生成端仍存在下迁压力。当期核销及转出贷款16.33亿元。

账面不良率维持低位，与较大的核销力度直接相关。换句话说，0.75%是“洗”出来的干净——处置力度在加大，真实的不良生成压力并没有账面数字看起来那么轻松。

50.77%和34.87%：一张底牌

常熟银行的差异化优势，藏在贷款结构里。

个人贷款占总贷款之比50.77%，个人经营性贷款占比34.87%。单户授信1000万元及以下普惠型小微企业贷款余额1102.62亿元，贷款户数21.97万户。

集团贷款户数60.03万户，其中100万元以下贷款户数56.54万户，占比94.18%。个人经营性贷款户数32.70万户，占总贷款户数之比54.47%。集团户均贷款45.58万元。

做小、做散、做微——这是常熟银行安身立命的底牌。

在别的银行争抢大企业、大项目的时候，常熟银行把目光投向了小微企业和个体工商户。这些客户单笔金额小、管理成本高，大银行不愿意做。但正是这些“小散”客户，撑起了常熟银行远高于同业的息差——小微贷款的利率，天然比大企业贷款高。

代价是什么？管理成本高、风控难度大。常熟银行用一套深耕多年的小微风控体系，把不良率压到了0.75%。

这是一条需要时间积累的路。别的银行想学，学不来。

四个值得警惕的信号

数据很漂亮，但漂亮的数据下面藏着四个让人坐不住的东西。

第一个信号：个人贷款在放缓。 个人贷款较年初仅增长1.35%，个人经营性贷款仅增1.16%。信贷增长更多依靠企业贷款11.87%、票据贴现19.00%的增速支撑。零售端扩表明显放缓。常熟银行的传统优势在零售和小微，这块如果失速，整个增长逻辑就要重新审视。

第二个信号：村镇银行在拖后腿。 子公司兴福村镇银行营业收入13.98亿元、净利润3.54亿元，同比分别下降2.98%、2.34%。对集团的利润贡献有所减弱。村镇银行是常熟银行向外扩张的重要触角，这块如果持续疲软，扩张的故事就不好讲了。

第三个信号：资本在吃紧。 6月末资本充足率12.68%、一级资本充足率11.44%、核心一级资本充足率11.40%，均较年初回落。风险加权资产较年初增长8.28%，快于资本净额6.44%的增速。信贷扩张对资本的消耗快于内生补充。60亿元常银转债累计转股仅57.4万元——外源补充贡献几乎为零。资产在扩，资本在耗。这条路能走多远，取决于资本补充的速度能不能跟上。

第四个信号：息差仍在收窄。 净息差从2.53%降到2.48%。虽然还在高位，但趋势是向下的。如果息差继续收窄，10.64%的利润增速还能维持多久？

一张答卷，两个答案

6.05%、10.64%、5.39%、6.61%、6.79%——这五个数字拼在一起，可以读出两个完全不同的结论。

乐观的结论是：常熟银行在行业最艰难的时候，交出了一份远超同行的答卷。营收在涨，利润在两位数增长，资产在扩，存款和贷款在稳健增长，不良率行业最低，拨备覆盖率行业最高。

悲观的结论是：息差在收窄，零售在放缓，村镇银行在拖累，资本在消耗，拨备在下降。漂亮的数字下面，藏着正在收紧的空间。

两个结论都对。两个结论都不完整。

常熟银行的真实处境是：它在一条别人走不了的路上，跑出了别人追不上的成绩。但这条路本身的坡度和路况，正在发生变化。

小微贷款的市场空间还有多大？资本补充的缺口怎么填？村镇银行的扩张模式还灵不灵？这些问题，半年报没有回答。

但有一件事是确定的：在银行业集体“硬扛”的2026年，常熟银行用0.75%的不良率和2.48%的净息差证明了一件事——做小、做散、做深，是一条能穿越周期的路。

这条路不好走。但走通了，就是护城河。