文 | 当代名医在线 付强

图 | 微摄

2026年2月，葵花药业密集释放多重信号：聘任资深职业经理人周建忠出任总裁，披露2025年业绩预亏公告，回应市场关于股价、渠道、高管变动的多重关切，同时明确“处方+OTC+大健康”三大板块协同发力的战略方向。从2014年上市后连续九年归母净利润增长，到2024年净利“腰斩”、2025年预计首次亏损，这家以“小葵花”品牌深入人心的医药企业，正经历成立以来最严峻的发展考验。在行业变革深水区与自身阶段性承压的双重背景下，葵花药业祭出的一系列组合拳，能否突破困局、重回稳健增长轨道，成为医药行业关注的焦点。

困境凸显：业绩、治理、市场三重承压

葵花药业的困境，并非一朝一夕形成，而是内外因素叠加的结果，集中体现在业绩、治理、市场三个维度，且均有明确的官方数据与公开信息佐证，困境的严峻性不言而喻。

业绩断崖式下滑，上市以来首次预亏

公开数据显示，葵花药业在2014年至2023年期间保持了稳健的盈利增长态势，其中2021年至2023年连续三年归母净利润同比增幅超20%，2023年归母净利润更是突破11亿元，创下阶段性新高。但这一增长势头在2024年戛然而止，公司当年归母净利润同比下降56.03%，仅为4.92亿元。

2025年，业绩下滑态势进一步加剧。根据葵花药业1月29日发布的2025年度业绩预告，公司预计当年归母净利润为-3.80亿元至-2.40亿元，上年同期为4.92亿元，同比下降148.78%~177.23%；扣非归母净利润为-4.20亿元至-2.85亿元，上年同期为3.45亿元，同比下降182.68%。这是葵花药业自2014年底上市以来，首次出现年度亏损。

从季度数据来看，业绩亏损呈现阶段性特征。2025年一季度，公司实现归母净利润5711.18万元，基本每股收益0.10元；二季度归母净利润增至8130.99万元，基本每股收益0.14元；但三季度业绩出现大幅下滑，当期实现营业总收入16.84亿元，归母净利润仅为-3353.87万元，基本每股收益-0.06元，资产合计51.23亿元，负债合计8.92亿元，股东权益合计42.32亿元，盈利能力出现明显恶化。

治理与合规暴露短板，市场信任受冲击

业绩下滑的同时，葵花药业的公司治理与合规经营也出现漏洞。2025年10月31日，公司及相关人员收到黑龙江省证监局出具的警示函，该警示函明确指出，葵花药业2024年与关联方开展了3238.36万元的采购交易，但未履行相应的审议程序及信息披露义务，违反了《上市公司信息披露管理办法》等相关规定，反映出公司治理体系存在明显短板。

与此同时，高管变动频繁也引发市场关注。据公开公告梳理，近期公司多名核心管理人员出现变动，虽公司回应称“系正常人员流动”，但在业绩承压的敏感时期，高管团队的不稳定，无疑加剧了市场对公司战略执行连续性的担忧。此外，2025年12月15日，葵花药业被调出深证成指样本股名单，这一调整不仅反映出其二级市场表现未能达到指数样本标准，也进一步影响了公司在资本市场的形象与投资者信心。

股价持续低迷，市值大幅缩水

业绩与治理的双重问题，直接传导至二级市场。数据显示，葵花药业股价近两年来持续下跌，2024年全年跌幅达16.87%，2025年以来跌幅进一步扩大至25%，不到两年时间股价累计跌幅超过四成。截至相关公告披露日，公司股价报14.23元/股，市值仅剩83亿元。

对比同行业头部企业，葵花药业的市值差距尤为明显。截至2026年2月9日，同为医药健康领域的云南白药市值达1022.92亿元，华润三九市值为493.11亿元，均远超葵花药业，反映出资本市场对公司当前发展状态的谨慎态度。

困境溯源：内外交织的转型阵痛

葵花药业的阶段性困境，是行业变革与自身战略调整叠加的结果。结合公司官方回应与行业背景分析，其核心原因可归结为内部调整的短期阵痛与外部环境的多重制约，并非单一因素导致。

内部调整：渠道优化与成本高企的短期承压

根据葵花药业在投资者关系活动中的回应，2025年业绩下滑的核心内部原因，是公司主动开展渠道与终端调整带来的短期阵痛。自2024年下半年起，公司开始对下游经销商进行全面梳理，优化渠道结构、升级运营模式，主动控制发货总量，推动下游经销商及零售终端库存回归合理水平。这一举措虽为长期健康发展奠定基础，但直接导致2025年销售收入同比下降，成为业绩亏损的核心诱因之一。

与此同时，成本高企进一步挤压了盈利空间。受上游中药材市场价格波动影响，叠加2025年公司产销数量减少，单位产品固定制造费用无法有效摊薄，部分产品生产成本处于高位，导致公司整体毛利率同比降低。此外，为应对业绩下滑压力，公司2025年下半年加大品牌打造与营销推广力度，导致销售费用同比上升，进一步加剧了盈利压力。

值得注意的是，公司在业绩承压期仍坚持研发投入，2025年围绕“一老、一小、一妇”核心领域持续加码研发，虽为长期发展聚集势能，但短期内也增加了费用支出，对业绩形成一定拖累。

外部制约：行业变革与竞争加剧的双重挑战

从行业环境来看，医药行业正处于深度变革期，《“健康中国2030”规划纲要》深入推进，大健康产业成为行业发展的新赛道，但同时也加剧了行业竞争。云南白药、华润三九、东阿阿胶等头部企业纷纷加码健康食品、康养服务、慢病管理等多元领域，凭借资金、渠道、品牌优势，进一步挤压了中小医药企业的市场空间。

对于葵花药业而言，其核心优势集中在OTC领域与儿童用药领域，但随着行业同质化竞争加剧，以及医保控费、药品集采等政策的持续推进，公司传统优势产品的盈利空间受到挤压。同时，中药材价格的波动也对公司生产成本造成持续影响，尽管公司建立了多维应对机制，但短期内仍难以完全化解价格波动带来的压力。此外，医药行业数字化转型加速，线上渠道成为核心增长点，而葵花药业“线上为主+全渠道覆盖”的运营体系仍在构建中，未能及时抓住线上渠道的增长红利，也在一定程度上影响了业绩表现。

破局之举：治理、业务、供应链三维发力

面对多重困境，葵花药业并未被动应对，而是主动祭出一系列破局举措，聚焦治理升级、业务协同、供应链优化三大核心，试图通过系统性调整，化解短期压力、夯实长期发展基础。所有举措均有公司公告、投资者关系活动记录等官方信息佐证，体现了公司破局的决心与针对性。

治理升级：职业化团队掌舵，完善现代企业制度

2026年2月9日，葵花药业发布公告，董事会审议通过聘任周建忠担任公司总经理（总裁），原总裁关一仍担任公司董事、控股子公司相关职务。此次人事调整，是公司推进管理团队专业化、治理体系现代化的关键一步，也是破解治理短板的核心举措。

据官方公告披露，周建忠出生于1968年，研究生学历，中欧国际工商学院工商管理硕士，具备深厚的医药行业背景。其曾任武汉远大制药集团总经理、武汉中联药业集团股份有限公司总经理等多家知名药企核心管理职务，深耕医药生产、运营、管理全产业链多年，积累了丰富的现代化药企运营管理经验。目前，周建忠还担任葵花集团有限公司董事长、黑龙江金葵投资股份有限公司董事长等职务，对公司情况有着深入了解，能够快速推动战略落地。

与此同时，公司对董事会专门委员会进行了相应调整，进一步保障战略发展的延续性与专业性。调整后，关一仍担任战略委员会、薪酬与考核委员会委员，其中战略委员会由董事长关玉秀、关一及新任总裁周建忠共同组成，薪酬与考核委员会则由缪嘉军、赵燕与关一组成。此次调整既保持了核心管理团队的稳定性，又通过引入资深职业经理人，为公司治理注入新的活力，彰显了公司完善现代企业制度、强化合规治理的决心。

此外，公司明确表示，将持续深化治理体系现代化建设，陆续引进投资、生产、运营、管理及营销等关键领域的专业人才，弥补治理短板，提升管理效率，为破局发展提供组织保障。

业务突围：三大板块协同，构建全渠道运营体系

在业务层面，葵花药业明确了“处方医药、OTC医药、大健康”三大板块共同发力的战略架构，依托自身品牌、渠道、产品优势，推动业务转型升级，这也是公司破局的核心抓手。

从品牌基础来看，葵花药业已成功打造“葵花”成人健康与“小葵花”儿童健康双品牌矩阵，双品牌价值合计超365亿元，消费者认知度在行业内处于领先地位。其中，“小葵花”品牌在儿童用药领域具有极高的知名度与美誉度，成为公司核心竞争力的重要组成部分，为大健康板块的拓展奠定了坚实的品牌基础。

在渠道布局方面，公司经过多年积累，已构建起完善的线下渠道网络，自建营销网络覆盖全国8000家医院及45万家零售终端，与500家医药流通企业建立战略合作关系。同时，公司主动顺应行业趋势，提出构建“线上为主+全渠道覆盖”的运营体系，依托“小葵花”品牌优势，加大线上渠道布局力度，推动线上线下渠道融合，弥补此前线上渠道布局不足的短板，进一步拓宽产品销售路径。

产品层面，公司具备深厚的产品储备，拥有千余个药品批准文号，其中医保目录文号超500个，基药目录文号近300个，独家品种近30个，产品覆盖中成药、化学药、生物药等多个领域。2025年，公司在研发领域取得多项重要成果，自研品种布洛芬混悬滴剂、聚乙二醇3350散、盐酸非索非那定口服混悬液、复方聚乙二醇(3350)电解质散获得药品注册证书；中药小儿肺热咳喘口服液新增小儿急性支气管炎功能主治获得临床试验批件；通过“买、联”等方式受让、委托研发多个项目，进一步完善品类布局，聚焦“一老、一小、一妇”核心领域，丰富产品管线，为业绩复苏提供产品支撑。

此外，公司将大健康板块定位为未来健康生态布局的核心重点之一，明确将持续加大资源投入，分别配置资深、专业、有行业影响力的管理人员分线操作，推动三大板块协同发力，打造新的增长曲线。

供应链优化：多措并举，化解原材料价格波动风险

针对中药材价格波动带来的成本压力，葵花药业在投资者关系活动中明确了多项应对举措，通过供应链优化，降低成本波动风险，为业务复苏减负。

公司表示，从保证药品质量的角度考量，目前中药材以外采为主，同时采取与专业公司共建GAP基地的模式，保障原料质量的稳定性。针对中药材价格波动，公司建立了多维应对机制：根据药材品种特性及市场行情，实施差异化采购策略；精细化采购管理动作，优化上游供应链管理，减少中间环节；动态调控库存管理，平衡采购周期与库存成本，通过一系列举措，最大限度降低原材料价格波动对生产成本的影响。

品牌赋能：公益坚守，夯实国民信任基础

在业绩承压的同时，葵花药业并未放弃品牌建设，而是通过持续的公益实践，铸就品牌温度，夯实国民信任基础，为破局发展提供品牌支撑。作为“2025人民匠心品牌”荣誉得主，公司自2000年起开启公益实践，二十余年间累计开展七十余次多层次公益活动。

其中，儿童用药安全是公司公益实践的核心聚焦领域。2018年，公司向中国社会福利基金会捐赠1000万元，设立“小葵花儿童安全用药公益基金”，并发布《儿童常见病及安全用药指南》；2023年，该基金再次注资300万元，深化“小葵花公益课堂”项目。截至2025年10月，“小葵花公益课堂”已累计开展2190场线下课堂，捐赠35万只儿童专属药箱，惠及35万户家庭，构建了“学校-家庭-社区”三位一体的儿童健康防护网。此外，公司还通过“护肝大讲堂”等平台开展健康科普，通过药品捐赠支持基层医疗，推动绿色生产助力生态环保，进一步丰富品牌内涵，提升品牌美誉度。

破局之思：优势与挑战并存，落地执行是关键

客观来看，葵花药业祭出的破局组合拳，针对性较强，既立足自身优势，又直面核心困境，但其破局之路并非一帆风顺，仍面临优势与挑战并存的局面，而战略的落地执行，将成为决定破局成败的关键。

破局优势：品牌、渠道、研发奠定基础

葵花药业的破局，并非毫无根基，其核心优势依然突出，为破局发展提供了重要支撑。其一，品牌优势显著，“小葵花”在儿童用药领域的品牌壁垒难以短期打破，双品牌价值超365亿元的沉淀，能够帮助公司快速抢占市场份额，尤其是在大健康板块的拓展中，品牌信任度将成为核心竞争力；其二，渠道网络完善，线下45万家零售终端、8000家合作医院的布局，为产品铺展提供了坚实基础，线上渠道的发力的将进一步放大渠道优势；其三，产品与研发储备充足，千余个药品批准文号、近30个独家品种，以及2025年新增的自研品种，能够支撑三大板块协同发展，“一老、一小、一妇”的聚焦战略，也契合行业发展趋势与市场需求；其四，管理团队升级，周建忠等资深职业经理人的加入，将提升公司运营管理的专业化水平，推动战略落地。

此外，公司渠道调整已取得阶段性成效，截至2025年末，下游渠道与零售终端梳理工程基本结束，经营发展基本恢复常态，为2026年业绩复苏奠定了基础。据行业分析预测，随着渠道恢复、核心产品放量及毛利率回升，公司有望在2026年实现扭亏。

现存挑战：业绩复苏、治理完善任重道远

尽管具备诸多优势，但葵花药业的破局仍面临多重挑战，短期内难以完全化解。首先，业绩复苏压力较大，2025年最高3.8亿元的亏损，意味着公司需要在2026年实现大幅盈利才能扭转局面，而行业竞争的加剧、原材料价格的不确定性，都将影响业绩复苏的节奏；其次，治理体系完善需要时间，关联交易违规被警示的教训，要求公司在合规治理、信息披露等方面进一步加强，高管团队的稳定性也需要进一步提升，才能消除市场疑虑；再次，三大板块协同效应尚未充分释放，大健康板块仍处于投入期，短期内难以形成规模效应，处方医药板块的拓展也面临行业竞争与政策制约；最后，资本市场信心修复难度较大，近两年股价跌幅超四成，市值大幅缩水，如何通过业绩改善与战略落地，重建投资者信心，仍是公司需要解决的重要问题。

核心评论：长期主义引领，方能破局重生

纵观葵花药业的发展历程，其从一家地方药企成长为国内知名的医药品牌，核心依赖于品牌塑造与渠道布局的成功；而此次陷入困境，本质上是行业变革背景下，公司战略调整滞后、治理体系不完善、业务结构单一等问题的集中爆发。从当前的破局举措来看，葵花药业已找准了核心痛点，治理升级、业务协同、供应链优化的组合拳，符合行业发展趋势与公司自身实际，体现了公司坚持长期主义的发展理念。

但需要明确的是，破局并非一蹴而就，对于葵花药业而言，首要任务是确保战略的落地执行：一方面，要加快管理团队的融合，强化合规治理，完善信息披露机制，弥补治理短板，重建市场与投资者信任；另一方面，要推动渠道恢复与升级，加快线上渠道布局，确保三大板块协同发力，推动核心产品放量，同时控制生产成本与销售费用，提升盈利能力。此外，公司还需持续聚焦“一老、一小、一妇”核心领域，加大研发投入，丰富产品管线，打造差异化竞争优势，避免同质化竞争带来的压力。

从行业层面来看，医药行业的转型升级是长期趋势，大健康产业的市场潜力持续释放，葵花药业凭借其品牌与渠道优势，若能顺利推进战略转型，有望在行业变革中抓住机遇，实现破局重生。但如果战略执行不到位，或者未能及时应对行业变化，公司可能会面临更大的发展压力。

对于投资者而言，葵花药业的破局之路充满不确定性，但公司的品牌优势、渠道基础与研发储备，为长期发展提供了一定的保障，后续需重点关注公司渠道恢复情况、业绩复苏进度、治理体系完善成效以及三大板块的协同发展效果。

业绩亏损、股价低迷、治理承压，葵花药业正经历一场深刻的发展考验；而治理升级、业务协同、供应链优化的破局组合拳，为公司指明了复苏方向。这场破局之战，不仅关乎葵花药业自身的生存与发展，也折射出中小医药企业在行业变革中的转型困境与突围路径。

短期来看，葵花药业需要尽快实现业绩止血，修复市场信心；长期来看，需要通过治理完善、业务升级、品牌赋能，构建可持续的核心竞争力。唯有坚持长期主义，聚焦核心优势，强化执行落地，葵花药业才能真正祭出破局之道，摆脱当前困境，重回稳健增长轨道，继续在医药健康领域书写属于“葵花”的篇章。而这，不仅需要公司管理层的坚定决心，更需要时间与市场的检验。