文 | CFN 大河

2026年1月5日至6日，中国人民银行工作会议在北京召开。作为“十五五”规划开局之年的首场重要金融工作会议，此次会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，全面总结2025年工作成效，精准分析当前经济金融形势，明确提出2026年“继续实施适度宽松的货币政策”总基调，为全年金融工作划定清晰路径，也为经济高质量发展和“十五五”良好开局筑牢货币金融支撑。

2025年政策发力显效，为2026年工作奠定坚实基础

2025年，面对复杂严峻的国内外经济金融形势，央行坚决落实党中央、国务院决策部署，以适度宽松货币政策为核心，协同推进金融改革、风险防控与服务升级，各项工作取得阶段性显著成效，为2026年政策延续与优化提供了实践支撑。

在货币政策执行层面，央行坚持专业务实精准导向，综合运用降准、公开市场操作等多元工具，保持流动性充裕。通过下调政策利率、结构性货币政策工具利率及个人住房公积金贷款利率，有效推动社会综合融资成本下降，同时不断完善货币政策框架，引导货币市场利率围绕政策利率平稳运行，强化预期管理与市场沟通，政策传导效率持续提升。

金融服务实体经济质效同步提升。央行健全金融“五篇大文章”政策框架与考核体系，加大结构性工具支持力度，增加科技创新、技术改造及支农支小再贷款额度，创新推出债券市场“科技板”、科技创新债券风险分担工具及服务消费与养老再贷款。数据显示，2025年超700家主体发行科技创新债券，规模突破1.5万亿元，科技、绿色、普惠、养老、数字经济等重点领域金融支持力度持续加码。

风险防控领域亦取得突破。央行设立宏观审慎和金融稳定委员会，完善风险防控工具箱，优化支持资本市场两项货币政策工具，坚定发挥汇金公司“类平准基金”作用，有效提振市场信心。同时，稳步推进融资平台债务风险化解、重点机构与区域风险处置，加强债券市场与外汇市场监管，金融市场整体保持稳定运行，重点领域风险持续收敛。此外，金融高水平开放稳步拓展，人民币国际化进程持续推进，金融管理与服务规范化、法治化水平不断提升。

锚定“适度宽松”总基调，2026年货币政策精准发力方向明确

会议明确，2026年央行将坚持稳中求进工作总基调，继续实施适度宽松的货币政策，核心在于发挥增量政策与存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，兼顾经济高质量发展、物价合理回升与金融市场稳定三大目标，政策发力更具针对性、协同性与可持续性。

工具运用层面，央行将保持政策灵活性与高效性，灵活运用降准降息等传统工具，搭配结构性货币政策工具，维持流动性充裕与社会融资条件宽松。会议强调，要引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，确保社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。同时，进一步畅通货币政策传导机制，强化政策利率引导作用，扩大企业与个人贷款综合融资成本明示覆盖面，推动社会综合融资成本维持低位运行，切实减轻市场主体负担。

汇率调控方面，会议明确要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。这一部署既体现了央行对汇率市场化改革的坚持，也彰显了维护外汇市场稳定的决心，将为国内外贸企业经营与跨境资本流动营造稳定环境。

政策协同层面，货币政策将与实体经济需求深度绑定，聚焦扩大内需、科技创新、中小微企业、“三农”等重点领域与薄弱环节。央行将进一步完善金融“五篇大文章”政策框架，高质量建设债券市场“科技板”，用好服务消费与养老再贷款，优化支农支小再贷款、再贴现管理，提升金融服务专业化精细化水平，推动信贷资源向实体经济重点领域集中，助力现代化产业体系建设与内需潜力释放。

统筹改革、开放与风险防控，筑牢金融稳定发展根基

2026年作为“十五五”开局之年，央行在坚持适度宽松货币政策的同时，将统筹推进金融改革、高水平开放与风险防控，形成“稳增长、调结构、防风险、促改革”的协同发力格局。

风险防控仍是重中之重。会议提出，要持续做好融资平台债务风险化解工作，稳妥推进融资平台退出，强化中小金融机构风险识别与早期纠正，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱。针对资本市场与金融市场运行，央行将建立特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用，加强市场监管执法，严厉打击违法违规活动，切实维护金融市场稳定。

金融改革与开放将持续深化。对内，央行将加强银行间债券市场、货币市场、外汇市场等各类市场监管，强化金融基础设施统筹监管，推动中国人民银行法、金融稳定法等重点立法修法，构建与现代中央银行制度相匹配的金融统计体系，稳步发展数字人民币，优化金融管理与服务效能。对外，将继续推进金融市场制度型开放，优化“债券通”“互换通”机制，支持上海、香港国际金融中心建设，便利人民币跨境使用，欢迎更多境外主体发行熊猫债，扩大快速支付系统互联范围，在更高水平开放中提升金融资源配置效率。

全球金融治理参与方面，央行将依托二十国集团等多边平台，深化与国际货币基金组织等国际组织的合作，支持国际货币基金组织上海中心建设，积极参与国际金融规则制定，推动全球宏观政策协调，为我国经济发展营造良好的国际金融环境。

政策深意与前瞻：为“十五五”开局提供稳健金融支撑

此次央行工作会议定调的适度宽松货币政策，并非“大水漫灌”，而是立足当前经济形势与“十五五”发展需求的精准调控，彰显了央行“稳字当头、以进促稳”的政策思路。从政策逻辑看，适度宽松的货币政策既是对中央经济工作会议“加大宏观政策调控力度”要求的落实，也是应对复杂外部环境、激发内需潜力、稳定市场预期的必要举措。在经济恢复进程中，维持宽松的货币金融环境，能够为市场主体纾困解难、为重点领域投资融资提供支撑，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

从政策落地效果预期来看，随着降准降息、结构性工具优化等举措逐步落地，社会综合融资成本将持续下行，实体经济融资可得性将进一步提升，尤其是科技创新、消费、中小微企业等领域将获得更精准的金融支持，助力经济结构持续优化。同时，风险防控与金融改革的协同推进，将进一步筑牢金融体系稳定性，为货币政策传导提供保障，形成“政策发力—实体受益—市场稳定—政策效能提升”的良性循环。

值得注意的是，会议将全面从严治党贯穿始终，强调巩固巡视整改成果、加强干部队伍建设、正风肃纪反腐，这为货币政策精准落地与金融工作高质量开展提供了坚强政治保障。在“十五五”开局的关键节点，央行以适度宽松货币政策为核心，统筹各项金融工作，必将为我国经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行营造良好环境，为实现“十五五”良好开局注入强劲金融动力。